Про облигацию Артген выпуск 1

#инвестиции Еженедельный отчет по портфелю #Портфель_для_дочери 💼Портфелю 3 года и 4 месяца и 16 дней ⚡Доходность 27,03% годовых 💵Размер портфеля: 1 139 418,81 ₽ 🎯Цель: накопление стартового капитала для дочери. Важное правило ведения данного портфеля - еженедельные пополнения в размере 4 тысяч рублей. События, которые произошли с портфелем: 1. Наконец задействовал остатки свободного кэша) Участвовал в IPO $ASTR (Астра) на 60 000 рублей. Удалось приобрести 6 акций (по 333 рубля), что довольно хорошо для данного портфеля (так как аллокация была всего 4%, у всех брокерах и на всех счетах. Бумагу добавлял практически во всех портфелях с заявкой более 2 млн.р) 2. Сегодня еще подал заявку на размещение высокодоходных облигаций МТС Банка выпуск 001P-03 с доходностью более 15%, дата размещения будет 23 октября 2023 года, мин размер участия - 10 000р, сбор поручений уже завершён. 3. Также важным событием по портфелю были выплаты дивидендов от $INTC (Intel Corporation). Размер выплат составляет 0,125$ (див доходность 1,39%) - раз в квартал. 4. Также пришли выплаты от ЗПИФа Парус-СБЛ ( $RU000A104172) в размере 9,08 рублей (див доходность 9,3%) на 1 шт. (выплачиваются раз в месяц) 5. А также выплаты в размере 10 рублей (див доходность 10,43%) на 1 шт. (выплачивается раз в месяц) от ЗПИФа Парус-НОРД ($RU000A104KU3) 6. И выплаты по облигациям $RU000A103DT2 (Артген выпуск 1) в размере 26,80 рублей (купонная доходность 10,75%) на 1 шт. На скриншоте можно заметить, что доходность портфеля за последний год сильно коррелирует с индексом мосбиржи, несмотря на довольно сильно отличающийся состав. Вся эта статистика и сам портфель, как обычно публично доступен по ссылке: https://snowball-income.com/public/portfolios/razguaCRDi #pocket_money #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

АРТГЕН БИОТЕХ Артген (это бывший ИСКЧ, теперь с пафосным названием и тикером на букву A) выпустил очень хороший отчёт за 1 полугодие 2023 года. Компанию я не держу в портфеле, ибо очень дорогая (по мультипликаторам) и я не знаю, что она должна сделать, чтобы оправдать свои мульты. Разберёмся, что с ней происходит. Отчет вышел ожидаемо сильным, но котировки отреагировали довольно сдержанно: компания и так дорогая, и финансовые результаты пока не оправдывают такую высокую стоимость. Выручка увеличилась на 19% ­- с 519,89 млн до 621,1 млн рублей. Основной взнос в динамику внесла Генетико - самая быстрорастущая компания в холдинге. Операционная прибыль выросла на 65% до 104,78 млн рублей, показатель EBITDA – на 36% до 127,46 млн рублей. Чистая прибыль выросла на 21% до 36,07 млн рублей. Как видим, все показатели - двузначные. Артген - типичная компания роста, которая агрессивно завоёвывает рынок, грамотно выводит своих дочек на IPO и получает дешёвое финансирование за счёт льготного кредитования.  У компании по-прежнему отрицательный показатель Чистый долг / ебитда, что говорит о большой возможности привлекать финансирование. Долг / ебитда снизился с 0,27 до 0,01. Рентабельность, конечно, не впечатляет (чист. рент., например, всего 2,36%), но это за счёт того, что в холдинге множество убыточных предприятий, да и в целом расходы на исследования и капзатраты велики (как в любой биофарме), так что это простительно. В 2023 году Артген анонсировала новую дивидендную политику. Теперь вместо 1 рубля на акцию компания будет платить от 40% до 60% чистой прибыли. Не спешите обольщаться: пока выплаты будут меньше 1 рубля. Если исходить из прибыли за 1 полугодие 2023 года, то компания заработала от 15 до 23 копеек на акцию. По итогам годам дивы явно будут не больше 50 копеек. Также настораживает тенденция к размытию акционерного капитала: Артген балуется допками, чтобы получить относительно бесплатные деньги. В 2020 году количество акций составляло 75 млн, в 2021 - 85, в последней отчётности - уже 95,65, т.е. +27,5% к первоначальному размеру. Т.е. капитал размылся более чем на четверть.  Хорошо это или плохо - каждый решает сам. Взамен размытия капитала компания получает дополнительное финансирование и может развиваться без увеличения долговой нагрузки. Но это чревато постепенным уменьшением доли инвестора, т.е. он будет получать меньше дивидендов на акцию. В целом отчёт - супер-положительный. Но акции вяло реагируют. Возможно, потому что мультипликаторы просто безумные: P/E 207.4! То есть акция будет окупаться 207,4 лет! У вас есть такое время в запасе? У меня нет. EV/EBITDA тоже какие-то безумные 61.6. А P/BV 13.5! Да, у биотехов и фармы нет смысла смотреть на P/BV, потому что балансовых активов может быть меньше для получения той же прибыли, чем у капиталоёмких компаний, но всё же. Да, можно сказать, что и P/E и P/BV для развивающихся компаний смотреть смысла нет. Но ведь и P/S 8.86 - тоже прям немало. По выручке компания должна окупаться почти 9 лет! Пусть с темпом роста в 20% это снижается до 6-7 лет, но всё равно многовато для российского рынка с его нетипичными наборами риска! Ну и добавьте постоянную допэмиссию, которая создаёт "дутую" капитализацию и будет искажать реальные показатели мультов. Нет, я ничего не имею против Артгена - это реально крутая компания, да и акции обладают относительно высокой ликвидностью (хотя хотелось бы ликвидности побольше), но акционеры задрали цену экстремально высоко. Когда пелена спадёт с глаз, то они поймут, что 200 прибылей даже за супер-крутую компанию - это много. А допка всё время снижает их реальную долю. И тогда можно будет перезайти по хорошей цене. Может быть, к тому времени поднимется рентабельность, и дивидендная история в Артгене тоже приобретёт смысл. $ABIO $RU000A103DT2 #отчеты #мысли

АНАЛИЗ ЭМИТЕНТА: ПАО «ИСКЧ» (за 1кв. 2023 г.) ⚡🔥 Цель: оценка финансового состояния, определение инвестиционного риска, степени вероятности дефолта в отношении рассматриваемого предприятия, финансовых показателей. 🗞️ Выпуски облигаций в обращении: $RU000A103DT2 ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ (Расчет выполнен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 1кв. 2023 год). ➖ ➖ ▫️ Коэффициент абсолютной ликвидности 4,5 (норма >0.7) ✅ ▫️ Коэффициент срочной ликвидности 6,32 (норма >1) ✅ ▫️ Коэффициент текущей ликвидности 6,44 (норма>1.75) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий долю оборотных средств в активах 0,22 (норма>0.5) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент капитализации 0,21 (норма от 0 до 1.5) ✅ ▫️ Коэффициент, отражающий долю собственных оборотных средств во всех оборотных активах 0,2 (норма>0.5) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент автономии 0,82 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент финансовой устойчивости 0,97 (норма>0.8) ✅ —— 📊 Оценка финансового состояния: [🟥1...100🟩] ОФС=85,5 🛡️ Уровень ФС: нормальное 🚥 Инвестиционный риск (по ОФС) - умеренный —— 📝 Вывод: Общая платежеспособность в норме, улучшилась в отчетном периоде на 4%. Дефицита ликвидности по платежам в краткосрочной перспективе нет. Основной объем активов компании сосредоточен в финансовых вложениях. За 1 квартал собственный капитал увеличился на 2% (+), долгосрочные обязательства выросли на 1% (-), краткосрочные прибавили 17% (-). Предприятие незакредитованное, финансовое состояние с преобладанием собственных средств. Долговая нагрузка увеличилась в отчетном периоде на 1% (-). ₽ Финансовые результаты: - Совокупный доход: 58 млн. руб. - Чистая прибыль (убыток): 8 млн. руб. ➖➖➖ ☑️ Подписывайся на все обзоры эмитентов ВДО! #аналитика #вдо #облигации #анализ #новичкам #пульс #инвестиции #что_купить #отчетность #прояви_себя_в_пульсе {$ISKJ}