Доброе утро друзья!😉☕АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» — российский девелопер. Компания владеет и управляет современными высококлассными торговыми и многофункциональными центрами в Москве. $RU000A106862 $RU000A1005T9 $RU000A105GV6 $RU000A102X18 #учу_в_пульсе #прояви_себя__в_пульсе #пульс_оцени #новичкам

ФПК «Гарант-Инвест»: итоги торгов в период с 17 по 21 июля 2023 года Суммарный объем торгов по пяти биржевым выпускам компании составил 111,7 млн рублей. Несмотря на повышение ключевой ставки Банка России сразу на 1% (до 8,5% годовых) в пятницу, на котировках и доходности выпусков АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» это почти не отразилось, а по выпуску серии 002Р-05 доходность даже снизилась. Поддержку ликвидности и ценам на прошедшей неделе оказало подтверждение НРА кредитного рейтинга двум выпускам эмитента серий 001Р-05 и 002Р-03 на уровне ВВВ|ru| со стабильным прогнозом. В пресс-релизе рейтингового агентства отмечено, что подтверждение рейтинга облигаций эмитента обусловлено комфортным уровнем перманентного капитала, высокой рентабельностью показателя EBITDA, развитой системой корпоративного управления и риск-менеджмента, низкой зависимостью от покупателей и поставщиков, высоким уровнем информационной прозрачности и интеграцией ESG-факторов в деятельность компании, а также продолжительным сроком ее работы на рынке. Выпуск серии 002Р-03 оказался в лидерах по объемам торгов за неделю — более 52,5 млн рублей при доходности в среднем 13,22% (котировки ниже номинала примерно на 1–1,5% при купоне 10,5% годовых до погашения в марте 2024 г.). Более половины из указанного объема прошло в пятницу, цена закрытия и средневзвешенная цена оказалась 98,9% от номинала. Другой стабильно ликвидный выпуск 002Р-06, размещенный в мае с купоном 13% годовых, показал оборот за неделю в размере 34,3 млн рублей, эффективная доходность около 13% годовых (но цена на 0,5%–1% выше номинала). $RU000A106862 $RU000A1005T9 $RU000A105GV6 $RU000A102X18

НОВОСТИ 🔸️ЦБ повысил ставку на 100 б.п с 7,5% до 8,5%. Также, банк допускает дальнейшее повышение уже на следующем заседании; 🔸️Банк России прогнозирует инфляцию на уровне 5 - 6,5% в 2023 году; 🔸️В Госдуме приняли закон об упрощении перехода в юрисдикцию России экономически значимых компаний; 🔸️В Госдуме согласовали пятилетний срок ИИС-3 в первые 3 года после его запуска, с 2026 года повышение срока будет поэтапным; 🔸️ $RU000A105JN7 $RU000A1060U2 Московская биржа зарегистрировала выпуск облигаций Глобал Факторинг Нетворк Рус серии БО-03-001Р; 🔸️ $RU000A105YF2 $RU000A103M85 Московская биржа зарегистрировала новый выпуск облигаций Элит-Строй серии 002Р-01; 🔸️Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг КЛС-Трейд $RU000A105QL6 на уровне BB- со стабильным прогнозом; 🔸️Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг МФК Быстроденьги $RU000A106B51 $RU000A102ZT7 на уровне BB со стабильным прогнозом; 🔸️Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг Эфферон $RU000A105H98 на уровне BB со стабильным прогнозом; 🔸️АКРА подтвердило кредитный рейтинг ВИС финанс $RU000A102952 $RU000A106EZ0 на уровне A изменив прогноз с негативного на стабильный; 🔸️АКРА присвоило кредитный рейтинг МСБ-Лизинг $RU000A103VD8 на уровне BBB- со стабильным прогнозом; 🔸️НРА подтвердило кредитный рейтинг ФПК Гарант-Инвест $RU000A1005T9 $RU000A102X18 на уровне BBB со стабильным прогнозом. #новости #облигации #вдо #инвестиции #пульс

#обзордня #corpbonds ОБЗОР ДНЯ 🗓 20 ИЮЛЯ 💲Курс доллара на завтра 90,85 (-0,38%) 🆕️ Размещения      Селлер 19 разместил дебютный выпуск БО-01 Автобан-Финанс на сборе заявок в новый выпуск БО-П04 установил купон 10% годовых Борец 24 июля начнёт допразмещение замещающих облигаций ЗО-2026 УК ОРГ перенесла на 24 июля размещение нового выпуска БО-02 Элемент Лизинг, МигКредит разместили на бирже новые выпуски Фосагро закончило размещение замещающих облигаций выпусков  2025 и 2028, доля замещения составила 71,4% Лизинг-Трейд зарегистрировал на бирже допвыпуск серии 001P-09 🅾 Отчеты  Уральская сталь (1пг/2023) Выручка: 76 млрд.руб. Чистая прибыль: 22 млрд.руб. $RU000A105Q63   Петроинжиниринг (1пг/2023) Выручка: 9 млрд.руб. (+55%) Чистый убыток: 310 млн.руб. $RU000A103RL9 🅿️ Рейтинги  Группа ВИС - Акра подтвердило рейтинг ↔ А(RU), изменив прогноз с негативного на стабильный $RU000A102952 $RU000A106EZ0 Гарант-Инвест - НРА подтвердило рейтинг ↔ BBB|ru, прогноз стабильный $RU000A106862 $RU000A102X18 Интерлизинг - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔ ruA-, прогноз стабильный $RU000A103RY2    🆙️️ Сделки личные         👆 в профиле 🛄 Стратегии В некоторые бумаги удалось вернуться по более низким ценам, чем ранее выходил. Докуплена Максима в ожидании успешного прохождения первого выпуска. &CorpBondsClassic &CorpBonds/ВДО

Главное на 20.07.2023 🚙 «Элемент Лизинг» сегодня начинает размещение трехлетних облигаций серии 001Р-05 объемом 3 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-05-36193-R-001P. Ставка купона установлена на уровне 10% годовых на весь период обращения. Купоны ежемесячные. Сбор заявок на выпуск прошел 17 июля. Предусмотрена амортизация. $RU000A100733 $RU000A103PC2 🛣 «Автобан-Финанс» сегодня планирует собрать заявки на выпуск пятилетних облигаций серии БО-П04 объемом 5 млрд рублей. Ориентир ставки купона — не выше 10,5% годовых. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена оферта через два года, а также поручительство от «ДСК «Автобан». Организаторы — БКС КИБ, Газпромбанк, инвестиционный банк «Синара» и ИФК «Солид». Техразмещение запланировано на 25 июля. 🛢 УК «ОРГ» 21 июля начнет размещение трехлетних облигаций серии БО-02 объемом 300 млн рублей. Ставка купона установлена на уровне 16,5% годовых на весь период обращения. Купоны ежемесячные. Предусмотрено предоставление обеспечения со стороны поручителя — «Ойл Ресурс Групп». $RU000A106GB6 🚗 Московская биржа зарегистрировала дополнительный выпуск №1 облигаций «Лизинг-Трейд» серии 001P-09. Регистрационный номер — 4B02-09-00506-R-001P. Размещение основного выпуска пятилетних облигаций серии 001P-09 объемом 150 млн рублей компания завершила в 13 июля 2023 г. Ставка купона установлена на уровне 14% годовых на весь период обращения. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация. Ранее сообщалось, что объем выпуска составит до 300 млн рублей. Бумаги планируется размещать частями. $RU000A1053R3 🚪 «Феррони» 14 августа исполнит оферту по облигациям серии БО-01. Период предъявления бумаг к выкупу — с 31 июля по 4 августа. Цена приобретения — 100% от номинала плюс накопленный купонный доход. Агентом по приобретению выступит ИК «Юнисервис Капитал». $RU000A103WD6 🖱 Московская биржа зарегистрировала выпуск облигаций «Помощь интернет-магазинам» (ПИМ) серии БО-02. Регистрационный номер — 4B02-02-00532-R-001P. Бумаги включены в Третий уровень котировального списка и Сектор ПИР. Параметры выпуска пока не раскрываются. $RU000A105H98 🩸 «Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности «Эфферон» на уровне ruВВ со стабильным прогнозом. $RU000A106EZ0 $RU000A1060Y4 💳 АКРА подтвердило кредитный рейтинг ВИС на уровне A(RU), изменив прогноз с «негативного» на «стабильный». Изменение прогноза обусловлено положительными результатами деятельности группы по итогам 2022 г., получением бюджетных субсидий в связи с ростом капитальных расходов по проектам, а также позитивными ожиданиями АКРА относительно финансовых результатов в 2023-2025 гг. $RU000A1005T9 $RU000A102X18 🏡 НРА подтвердило кредитный рейтинг облигаций ФПК «Гарант-Инвест» серий 001Р-05 и 002Р-03 на уровне ВВВ|ru| со стабильным прогнозом. {$ISKJ} $RU000A103DT2 🔬 «Институт стволовых клеток человека» (ИСКЧ) сообщил о смене названия на «Артген биотех». Как пояснили в организации, «изменения нацелены на то, чтобы сделать более понятными широкому кругу инвесторов и обществу деятельность компании, ее стратегию и ценности».

ФПК «Гарант-Инвест»: итоги торгов в период с 10 по 14 июля 2023 года Суммарный объем торгов по пяти биржевым выпускам компании составил 89,7 млн рублей. Несмотря на значительное ослабление рубля с начала июля, что давит в целом на доходности по облигациям, выпуски АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» сохранили прежние уровни и по доходности, и по объемам торгов. Несколько снизилась (до 14% годовых) доходность выпуска 002Р-05, по которому установлен фиксированный купон на уровне 14,75% годовых до погашения в ноябре 2025 г., при этом объем торгов за неделю составил более 14,5 млн рублей. Больше него по объемам торговались выпуски 001Р-05 (22,2 млн рублей), 002Р-03 (17,1 млн рублей) и 002Р-06 (30,3 млн рублей) с доходностями 12,5–13% годовых, которые по дюрации меньше: погашение в 2024-м и 2025 гг. Выпуск, по которому объем торгов традиционно меньше 10 млн рублей — 002Р-02, — на прошедшей неделе торговался с объемом более 5,5 млн рублей. Погашение по выпуску ожидается в декабре текущего года, купон 10% годовых, торгуется вблизи от номинала. $RU000A106862 $RU000A1005T9 $RU000A105GV6 $RU000A102X18

ФПК «Гарант-Инвест»: итоги торгов в период с 3 по 7 июля 2023 года Суммарный объем торгов по пяти биржевым выпускам компании составил 150,2 млн рублей. На прошедшей неделе АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» выплатило почти 1,1 млрд рублей по своим обязательствам перед банками-кредиторами и держателями облигаций. Эмитент перечислил 741,7 млн рублей по облигациям серий 002Р-02, 002Р-03, 002Р-06 и 001Р-05 с учетом амортизации основного долга и 355,8 млн рублей —Сбербанку, ВТБ, Газпромбанку, Экспобанку и банку «Финсервис» по кредитам и займам. На этом фоне увеличилась торговая активность почти во всех выпусках — инвесторы, скорее всего, реинвестировали полученный доход в бумаги эмитента снова. Цены практически по всем выпускам снизились, однако повышенная активность по выпуску серии 002Р-05 (объем торгов увеличился в шесть раз со среднего уровня 5-10 млн рублей в неделю до свыше 64 млн рублей) привела к росту доходности до 15% годовых при снижении цены к 100,2–100,5% от номинала. По этому выпуску действует один из самых высоких купонов у эмитента — 14,75% до погашения в ноябре 2025 г. граф. 1 $RU000A1005T9 Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. граф. 2 Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения. граф. 3 $RU000A102X18 Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения. граф. 4 $RU000A105GV6 Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения. граф. 5 $RU000A106862 С двухлетним выпуском биржевых облигаций серии 002Р-06 (4B02-06-71794-H-002P) номинальным объемом 2 млрд рублей эмитент вышел на биржу 16 мая 2023 г. По выпуску предусмотрено 24 ежемесячных купона. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения. Сравнения выпусков граф. 5,6

​​Гарант-Инвест - о рисках и кредитных рейтингах Был у меня недавно один крайне поучительный разговор с сотрудником одного из РА по поводу ГИ $RU000A105GV6 . Никаких инсайдов, но я многое понял про то, как делаются кредитные рейтинги, как к ним стоит относиться, и почему «крякнулась» Обувь России, имевшая ruBBB за месяц до дефолта. Дело происходило примерно так:  💬- Ну как же можно присвоить компании с соотношением долг/EBITDA на уровне х23 кредитный рейтинг на уровне BBB? – я  - На самом деле рейтинговое агентство (РА) часто смотрит на денежный поток, а не на EBITDA, – собеседник  - Но там же долг колоссальный! Когда его надо будет гасить, денежного потока просто не хватит.  - Значит, хватит. В РА есть прогнозная модель по денежному потоку (как правило, на год). Если дали BBB, значит там все нормально. Будущие доходы покроют график обслуживания долга. Здесь надо сделать небольшое лирическое отступление. Есть у Гарант-Инвеста один нюанс, которому я не придал значения при разборе. У эмитента в стадии строительства находится новый объект – МФК WestMall. По расшифровкам к последнему отчету эмитент уже потратил на его строительство 2,2 млрд. руб. Это некий знаковый ESG-торговый центр на ул. Лобачевского со специальными «зелеными технологиями» и парком на крыше. Датой его сдачи когда-то значилось 1е полугодие 2022 года. Позднее был обещан ввод в эксплуатацию в 1м полугодии 2023. На дворе июль, центр не запущен, как я понимаю. В этом месте мне вспоминается ЭБИС, который был тоже ESG и постоянно переносил запуск новой производственной площадки в Клину. Чем все это кончилось, мы знаем. Возможно, что убытки 2022 года связаны с инвестициями в строительство этого объекта. Возможно, что его ввод в эксплуатацию резко повысит стоимость активов эмитента, увеличит залоговую базу и денежный поток. Но вот тут у меня следующий вопрос возникает… 💬 - А кто строит эти модели денежного потока? – я  - Сам эмитент и строит, а затем предоставляет в РА на анализ, - собеседник  - А если эмитент повел себя недобросовестно и нарисовал доходы, которых не будет?  - Этого РА проверить не может, также как и корректность аудиторского заключения. Какие-то вещи принимаются на веру.  - А если эмитент просто ошибся, перезаложился или просто что-то пошло не так? Сроки ввода ТЦ в эксплуатацию сдвинулись, арендаторов вовремя не нашли, по прогнозным ценам заполнить площади не смогли? Ведь в таком случае эта прогнозная модель по денежном потоку не будет реализована  - Когда РА это увидит, оно снизит уровень кредитного рейтинга при необходимости. Мы же не раз в год рейтинги пересматриваем, а каждый квартал мониторим рейтингуемые компании по свежим данным   Занавес. Вот так Обувь России имела рейтинг BBB за месяц до дефолта. А потом Эксперт РА что-то заподозрило и 30.12.21 «неожиданно» снизило рейтинг до BB- (не до C, прошу обратить внимание!) А еще через 2 недели произошел первый дефолт эмитента.  Меня такой подход к присвоению кредитных рейтингов как-то беспокоит, мягко говоря. Я то пребывал в иллюзиях, что РА само строит эту финансовую модель или по крайнем мере критически проверяет ее на вменяемость С АКРА, кстати, тоже интересная история в данном случае. 17 мая 2023 года АКРА понижает рейтинг Гарант-Инвеста до BB+ (стабильный), а его облигаций – до BB. А вот уже 23 мая эти кредитные рейтинги отзываются в связи с окончанием срока действия договора. Эмитент не захотел продлять отношения с АКРА почему-то. Так что формально BBB от НКР и НРА теперь остаются единственными действующими кредитными рейтингами эмитента. Но я бы при принятии решений по Гарант-Инвесту всегда держал бы в голове кейс Обуви и отозванные рейтинги от АКРА. Ну, и за судьбой WestMall следил бы внимательно, если бы держал облигации этого эмитента… $RU000A106862 $RU000A102X18 Другие мои обзоры ищите в Пульсе по тэгу #ОбзорВДО или #облигации и #вдо #прояви_себя_в_пульсе

ФПК «Гарант-Инвест»: итоги торгов в период с 26 по 30 июня 2023 года Суммарный объем торгов по пяти биржевым выпускам компании составил 102,2 млн рублей. Последняя неделя месяца (и отчетного квартала) завершилась для АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» повышенным спросом почти по всем выпускам. Доходность бумаг в среднем незначительно, но выросла, что можно объяснить сокращением дюрации, поскольку цены оставались на стабильном уровне. Продолжение⬇️ $RU000A106862 $RU000A1005T9 $RU000A105GV6 $RU000A102X18

ФПК «Гарант-Инвест»: итоги торгов в период с 19 по 23 июня 2023 года Суммарный объем торгов по пяти биржевым выпускам компании составил 138,7 млн рублей. Во вторник 20 июня АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» завершило размещение двухлетнего выпуска облигаций серии 002Р-06 объемом 2 млрд рублей, за первые два дня недели реализовав бумаги на 177,5 млн рублей. Размещение займа началось 16 мая. На неделе по выпуску прошел также максимальный объем торгов — более 105 млн рублей, а цена доходила до 103% от номинала и даже пятничные рыночные риски отразились на котировках не существенно. На фоне общепозитивной рыночной ситуации котировки и других выпусков эмитента продолжили расти вслед за ростом спроса, а доходности — снижаться. $RU000A106862 $RU000A1005T9 $RU000A105GV6 $RU000A102X18