Анализ эмитента АО "ГИДРОМАШСЕРВИС"
-----------
🔍Об эмитенте:
-----------
АО «Группа ГМС» — консолидирующая головная компания Группы ГМС - машиностроительного и инжинирингового холдинга, производителя насосного, компрессорного и нефтегазового оборудования.
Руководитель: Молчанов Артем Владимирович
Сайт компании:
https://grouphms.ru/
----------------
🔍Выпуски эмитента:
----------------
$RU000A101WH1
$RU000A1026H0
----------------
🔍Кредитные рейтинги:
----------------
Агентство Эксперт РА: ruA-
----------------
Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности МСФО(последний отчет за 9 месяцев 2022)
🔍Выручка и прибыль:
----------------
Выручка: 44.6 млрд. руб (-21%)
Операционная прибыль: 2.9 млрд. руб (-24%)
EBITDA: 5.3 млрд. руб (-17%)
Прибыль до налогов: 757.0 млн. руб (-62%)
Чистая прибыль: 185.0 млн. руб (-85%)
----------------
🔍Финансовое здоровье:
----------------
Активы: 64.8 млрд. руб (-0%)
Собственный капитал: 13.7 млрд. руб (-0%)
Обязательства: 51.1 млрд. руб (-0%)
Долг: 22.3 млрд. руб (-0%)
Чистый долг: 11.1 млрд. руб (-17%)
⚠️Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 81% (норма >100%)
✅Чистый долг/активы: 17% (норма <60%)
✅Чистый долг/собственный капитал: 80% (норма <100%)
✅Чистый долг/EBITDA: 210% (норма <300%)
----------------
🔍Обслуживание текущих обязательств:
----------------
✅Коэффициент текущей ликвидности: 168% (норма >150%)
✅Коэффициент абсолютной ликвидности: 42% (норма >20%)
✅Коэффициент быстрой ликвидности: 106% (норма >100%)
❌Проценты к уплате/операционная прибыль: 72% (норма <33%)
----------------
🔍Преимущества:
----------------
1️⃣ Рыночные позиции. Компания занимает лидирующие рыночные позиции в ключевых сегментах своей деятельности, уход иностранных игроков и переориентация на отечественные продукты в рамках импортозамещения помогут компании увеличить объем заказов.
2️⃣ Портфель заказов. Портфель полученных заказов вырос на 78% до 55.3 b₽. Но важнее то, какие это заказы. Ранее компания работала с нефтяными гигантами с отсрочкой платежей, которые постоянно увеличивалась, теперь же, за не имением альтернатив, заказчики стали платить предоплату, что очень благоприятно скажется на оборотном капитале и рентабельности бизнеса компании. Эмитент обеспечен заказами, как минимум, на 2023 год, поэтому краткосрочно эмитент "на коне".
----------------
🔍Риски:
----------------
1️⃣ Стагнация и падение показателей в 2022. На компанию постоянно давили её заказчики, EBITDA стагнирует еще с 2016ого года, увеличение отсрочек платежей провоцировало кассовые разрывы, вынуждая эмитента наращивать долговую нагрузку. В 2019 году компания столкнулась с очередным ужесточением условий контрактов, рентабельность бизнеса снизилась на треть, объем заказов снизился, а кредитный рейтинг упал с A+ до A-. В первом квартале 2022его года вся отрасль пережила шок, показатели эмитента обвалились, например, чистая прибыль за последние 12 месяцев упала на 85%.
2️⃣ Дивиденды. Компания выплачивала щедрые дивиденды, которые зачастую вредили финансовому здоровью компании, так как выплачивались за счёт заёмных средств. В 2018ом и 2019ом годах, когда весь операционный денежный поток уходил на поддержание производственных мощностей, эмитент продолжал выплачивать деньги своим акционерам. В 2019ом при прибыли в 150 m₽ дивиденды составили 1.1 b₽. В 2020 году компания показала убыток -200 m₽, но всё равно распределила 400 m₽, и наконец, в 2022ом году, имея рекордный убыток -1 b₽ за полугодие и смутные перспективы, компания выплатила 600 m₽.
------------
🔍Итоги:
На горизонте года у эмитента всё хорошо, контракты подписаны, можно ожидать рост выручки и прибыли, шторм пройден, и сейчас компания выигрывает от сложившейся конъюнктуры рынка, но все же, в среднесрочной перспективе, очень вероятно, что множество проблем настигнут компанию.
Инвестиционный риск
[🟩1...10🟥]
🔴🔴🔴⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️