Про облигацию ГК Самолет выпуск 7

☕️ Облигации утром 20 июля • Министерство финансов Белоруссии готово напрямую рассчитываться с владельцами еврооблигаций • Кабинет министров Украины принял решение отсрочить выплаты по еврооблигациям до июля 2024 года • Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило НМТП рейтинг кредитоспособности на уровне ruAA+, прогноз по рейтингу — «стабильный», Погашения ожидаются по 6 выпускам на общую сумму ₽467,88 млрд Купонные выплаты ожидаются по 20 выпускам на общую сумму ₽53,2 млрд, включая Роснефть-001Р-07-боб, Сбербанк-001-16R и Самолет ГК-БО-ПО7 Доходности по 10-летним облигациям: 🇺🇸 3,019% (0,000) 🇩🇪 1,2665% (-0,0190) 🇨🇳 2,792% (-0,001) 🇷🇺 9,355% (-0,025) $NMTP $RU000A100YG1

ГК Самолет – обзор результатов 2021 года по МСФО ГК Самолет входит в топ-10 крупнейших девелоперских компаний России. Среди московских компаний – в топ-5. Вообще у меня какой-то «смотр девелоперов» в этом сезоне получается. Ссылки на обзоры Пионера, Легенды и Охта групп будут в первом комментарии 👇🏼. Анализ сделан по консолидированному отчету МСФО, ибо отчетности по РСБУ у девелоперов оказываются бестолковыми. Основные результаты 2021 года (ссылка на обзор прошлого года будет в комментарии): 🟢Выручка 93 014 млн. (↗️54,6% г/г) 🟢Чистая прибыль 8 423 млн. (↗️88,7%) 🟢Денежный поток (CF) от операций +15 038 млн. (↗️65%) 🟡Свободный денежный поток (FCF) -891 млн. против +779 в прошлом году. Основные статьи, отличающие CF от FCF, это увеличение запасов, увеличение дебиторки и привлечение заемных средств. В результате вышли примерно в 0. Остаток кэша на конец период – 3 736 млн. 🔴Заемные средства 133 212 млн. (🚀x4 к прошлому году) 🟠Проценты к уплате 7 749 млн. (🚀x2 к прошлому году) 🟢 Остатки на счетах эскроу 137 617 млн. (🚀x5,4 к прошлому году) Компания растет бешенными темпами. Рост долга явно опережает рост операционных результатов, но долги перекрыты остатками на эскроу-счетах, так что, если объекты будут сдаваться и вводиться по графику, до долговой ямы здесь не будет. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Финансовый долг к капиталу 8,1 (🔴>2). Если вычесть из долга остатки на эскроу, то он будет отрицательным 🟢 Чистый долг / EBITDA 7,2(🔴>4) Здесь тоже самое 👆🏻При этом компания пишет, что этот показатель у них составляет 2,32. Как они получили это значение, загадка! EBIT / Проценты к уплате 2,3 (🟡 от 1,5 до 3) Долговая нагрузка формально трэшовая, конечно, если не учитывать остатки на эскроу-счетах. Как же сложно все с этими девелоперами! Поэтому главный параметр здесь – это ввод новых метров в эксплуатацию (он позволит забирать деньги с эскроу). Для этого смотрим на операционные результаты 1 кв. 2022 (уже опубликованы): •Объем продаж первичной недвижимости вырос на 128% и составил 44,9 млрд руб. •Денежные поступления увеличились на 144% и достигли 39,6 млрд руб. •Общая площадь выведенной в продажу недвижимости составила 431 тыс. кв. м, +198% г/г Т.е. с операционной деятельностью все в норме! Все агентства единогласно дают криедитный рейтинг А- Пожалуй, соглашусь. Если сравнивать с тем же Пионером, который в сопоставимой весовой категории, то здесь долговая нагрузка выше, но и динамика операционных показателей заметно лучше. Если выбирать, то мне более симпатичен Самолет, у которого бизнес растет, а не стагнирует. В арсенале есть облигации на любой вкус от длинных $RU000A104JQ3 с самой высокой текущей доходностью или $RU000A102RX6 с максимальным потенциалом роста на теле до самых коротких $RU000A100QA0 . Кстати, на Самолете мы видим, как потихоньку выправляется кривая доходности. Самые доходные выпуски сейчас уже не самые короткие, а средние $RU000A100YG1 и $RU000A101H43 Всем добра и прибылей! 🔔👍🏻🍩 И да, на очереди Брусника и хватит девелоперов на пока P.S. Собираю идеи для поиска новых эмитентов и новых обзоров. Пишите, если что интересное есть на примете 😉 Другие мои обзоры ищите по тэгу #ОбзорВДО или #облигации и #вдо #пульс_оцени

Только пытаешься расслабиться,увидишь хоть какую-то зелень и тут опять яма😬😬😬 2дня назад было -6% портфеля, сегодня-8,44% по активным позициям. Похоже буду просто сидеть пару месяцев и смотреть,денежек, да и опыта на спекуляции маловато. Прикупила облигаций $RU000A100YG1 и $RU000A101HU5 , акции $GILD и на этом все😁 Сидим ждём теперь Дивы и купоны конечно немного разбавляют ситуацию🤞🏻🤞🏻 Всем терпения и спокойствия🙂