МСБ-Лизинг 002P выпуск 2 RU000A100DC4

Логотип облигации МСБ-Лизинг 002P выпуск 2, RU000A100DC4
Доходность к погашению
12,71% за 14 месяцев
Рейтинг эмитента
Низкий
Логотип облигации МСБ-Лизинг 002P выпуск 2, RU000A100DC4

Про облигацию МСБ-Лизинг 002P выпуск 2

ООО «МСБ-Лизинг» является универсальной лизинговой компанией, до 2011 года носило наименование «Адмирал-Лизинг». Компания основана в феврале 2004 года. Основные направления бизнеса — лизинг автотранспорта, оборудования и спецтехники. Компания ведет деятельность по всему Южному федеральному округу.

Страна
Россия
Биржа торгов
Московская биржа
Информация о выпуске
Доходность к погашению 
12,71%
Дата погашения облигации
30.04.2024
Дата выплаты купона
05.02.2023
Купон
Фиксированный
Накопленный купонный доход
2,900928 
Величина купона
3,49 
Номинал
333,44 
Количество выплат в год
12
Субординированность 
Нет
Амортизация 
Да

Интересное в Пульсе

11 декабря в 11:19

МСБ-Лизинг – отчетность за 9 месяцев МСБ-Лизинг является небольшой универсальной лизинговой компанией, головной офис расположен в городе Ростов-на-Дону. В портфеле компании более 10 видов оборудования, преобладают грузовой автотранспорт, строительная и дорожно-строительная техника, а также железнодорожная техника. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Деятельность компании сосредоточена преимущественно в Южном федеральном округе (около 67% текущего лизингового портфеля на 01.01.2022), но при этом не ограничивается домашним регионом за счет развития онлайн-бизнеса. По итогам 1 полугодия 82е место в рэнкинге Эксперт РА (🔼 6 позиций г/г). В целом компания часто приводится в чатиках и на конференциях, как эталон эмитента, открытого для инвесторов, и имеющего положительную репутацию за счет качественного IR. Компания имеет собственное представительство на смарт-лабе и там публикует свои раскрытия и новости. За 2021 год даже сделали МСФО отчетность. Зачем? Видимо, показать, какие они прозрачные, открытые и прогрессивные. Эмитент имеет 2 погашенных выпуска (последний погашен в октябре 2022 года). Финансовые результаты за 9 месяцев 2022: 🟢 Выручка: 163,6 млн. (🔼 11% г/г) – по идее из-за смены правил учета у большинства лизингов выручка упала, а тут выросла. В любом случае сравнение может быть некорректным. 🟢 EBIT: 111 млн. (🔼 6%) 🟢 Чистая прибыль: 34,3 млн. (🔼 1,7%) 🟡 Финансовый долг: 822 млн. (без изменений к 2021 г.) 🟢 Остаток кэша на конец отчетного период 95,6 млн. (🔼 35% к 2021 г.) Вообще редкая и удивительная ситуация: компания получила чистую прибыль в размере 34 млн., размер долга не изменился, запас кэша увеличился на 25 млн. Редкое совпадение, показывающее, что никакого «левака», как у какого-нибудь Пионер-лизинга, там нет. Вообще баланс МСБ по РСБУ поражает воображение! Там столько непривычных и удобных расшифровок, что я прямо наслаждался. Например, в статье 1230 (Дебиторская задолженность) дано 4 вложенных статьи, показывающих всю структуру лизингового портфеля. И не-специалистам по лизингу не надо гадать, где этот портфель прячется, и из чего он состоит. Также в балансе раскрыта вечно тревожная статья 1240 «Финансовые вложения: 93,5 млн. – на депозитах, 30 млн. – в ОФЗ, и только 12 млн. – это подозрительные «Предоставленные займы». Прямо красота, а не отчет. После знакомства с балансом понял, за что их хвалят. Долговая нагрузка: Заемные средства к капиталу: 3,2 (🔴>2) Чистый долг / EBIT LTM: 4,9  (🔴>4) EBIT / Проценты к уплате: 1,6  (🟡 от 1,5 до 3) А вот долговая нагрузочка то на пределе. Коэффициент покрытия еще ничего, а уровень долга не поддается погашению. Бизнес-модель требует постоянного рефинансирования или резкого роста. Что радует: полагавшиеся к погашению выпуски вовремя погашены, запас кэша приличный (если считать с депозитами и ОФЗ – особенно). Новый выпуск почти размещен, да еще под неслыханный для этой осени купон – 14,5%! Напомню, что с купоном ниже 17% никто в сегменте ВДО закрыть розничное размещение с начала текущего кризиса не смог – это будет прецедент! Кредитный рейтинг: ✅ ВB+ от Эксперт РА от 12.07.22, прогноз стабильный, повышен с ранее действовавшего ВВ ✅ Скоринг по финансовым отчетам 2021 – вообще А 😂 В каталоге есть только «старые» выпуски МСБ {$RU000A100DC4} и $RU000A103VD8. Я их публиковал в шуточном списке «продайте это немедленно». На самом деле вполне возможно, что это и есть справедливая доходность для данного эмитента с учетом его репутации. С моей точки зрения интерес представляет новый выпуск МСБЛиз2P06, который пока торгуется на нормальном для своей рейтинговой группы уровне, но выше других выпусков эмитента. По идее, после завершения размещения можно ожидать небольшого роста цены и падения YTM до уровня где-то 14% на текущем рынке. Другие мои обзоры ищите в Пульсе по тэгу #ОбзорВДО или #облигации и #вдо #прояви_себя_в_пульсе

9 ноября в 16:43

Анализ эмитента ООО "МСБ-Лизинг": ---------------- 🔍Об эмитенте: ---------------- ООО «МСБ-Лизинг» является универсальной лизинговой компанией, головной офис расположен в городе Ростов-на-Дону. В портфеле компании более 10 видов оборудования, преобладают грузовой автотранспорт, строительная и дорожно-строительная техника, а также железнодорожная техника. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Деятельность компании сосредоточена преимущественно в Южном федеральном округе (около 58% текущего лизингового портфеля) Руководитель: Трубачев Роман Владимирович Сайт компании: https://www.msb-leasing.ru/ ---------------- 🔍Выпуски эмитента: ---------------- {$RU000A100DC4} $RU000A1028N4 $RU000A102SN5 $RU000A103VD8 ---------------- 🔍Кредитные рейтинги: ---------------- Агентство Эксперт РА: ruBB+ ---------------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности РСБУ(последний отчет за 9 месяцев 2022) 🔍Выручка и прибыль: ---------------- Выручка: 870.7 млн. руб (+1%) Операционная прибыль: 108.7 млн. руб (+7%) EBITDA: 133.8 млн. руб (+4%) Прибыль до налогов: 37.8 млн. руб (-4%) Чистая прибыль: 31.3 млн. руб (+1%) ⚠️Рентабельность капитала: 12% ⚠️Рентабельность активов: 2% ---------------- 🔍Финансовое здоровье: ---------------- Активы: 1.1 млрд. руб (+1%) Собственный капитал: 256.5 млн. руб (+16%) Обязательства: 891.0 млн. руб (-1%) Долг: 821.9 млн. руб (-0%) Чистый долг: 602.8 млн. руб (-19%) ✅Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 7% (норма >5%) ✅Чистый долг/EBITDA: 450% (норма <550%) ✅Коэффициент покрытия долга: 139% (норма 120-180%) ✅Коэффициент уровня собственного капитала: 22% (норма >8%) ---------------- 🔍Обслуживание текущих обязательств: ---------------- ✅Коэффициент текущей ликвидности: 295% (норма >150%) ✅Коэффициент абсолютной ликвидности: 58% (норма >20%) ✅Коэффициент быстрой ликвидности: 291% (норма >100%) ❌Проценты к уплате/операционная прибыль: 84% (норма <60%) ---------------- 🔍Вывод: Эмитент является небольшой лизинговой компанией. Лизинговый портфель среднего качества(доля портфеля, с просроченными платежами более, чем на 30 дней 1.9%) хорошо диверсифицирован по отраслям, за первые 9 месяцев 2022 ЧИЛ сократились на 15%. Рентабельность капитала также находится на среднеотраслевом уровне. Долговая нагрузка низкая, уровень собственного капитала находится на высоком уровне, но на обслуживание долговой нагрузки уходит 85% операционной прибыли, что является слабым местом компании. Коэффициенты ликвидности в норме, также стоит отметить, что после сокращения чистых инвестиций в лизинг на счетах у компании есть более 220 млн. руб. Отдельным плюсом является прозрачность компании, которая на голову опережает всех конкурентов компании. В своей отчетности по РСБУ эмитент раскрывает составляющие финансовых вложений, благодаря чему можно узнать сразу 2 важных вещи. Во-первых, финансовые вложения практически полностью состоят из депозитов и ОФЗ, во-вторых, компания платит небольшие дивиденды, а также предоставляет займы акционерам(примерно 17 млн. руб ежегодно), однако на данный момент займы составляют лишь 12 млн. руб, что означает, что деньги реально возвращаются в компанию. Также несмотря на свой небольшой размер, опубликована отчетность по МСФО за 2021, а также на сайте компании можно узнать актуальные данные по лизинговому портфелю. Инвестиционный риск [🟩1...10🟥] 🔴🔴🔴🔴🔴⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️ #облигации #вдо #анализ #отчетность

Цена облигации 30 января 2023
334,873792 
Облигация МСБ-Лизинг 002P выпуск 2 (ISIN код - RU000A100DC4) торгуется по цене 334.873792 рублей, что составляет 100,43% от номинальной стоимости. В случае приобретения облигации сейчас, вы заплатите продавцу накопленный купонный доход в размере 2.900928 рублей. Данный актив подвержен амортизации. Некоторые облигации входят в ETF или индексы.