Тинькофф S&P 500

Биржевой паевый фонд, в  портфель  которого входят 500 крупнейших компаний США более чем из 60 отраслей

Фонд отслеживает бенчмарк американского рынка — индекс S&P 500 Total Return Index®. Он покрывает примерно 80% капитализации рынка США и дает представление об основных настроениях и трендах на рынке. По подсчетам самого провайдера — рейтингового агентства Standard & Poor’s, индекс S&P 500 отслеживают портфели на общую сумму более $4,6 трлн США.

Структура фонда

Самые большие доли в индексе, за которым следует фонд, традиционно остаются за технологическими гигантами — Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Alphabet (материнская компания Google). Их общая доля в индексе составляет примерно 20%.

Топ-10 акций в индексе S&P 500

Компании IT-сектора занимают более четверти в отраслевой разбивке. В пятерку лидеров также входят здравоохранение, потребительские товары второй необходимости, телеком и финансы — у каждого из секторов порядка 11—13% в индексе S&P 500. Полный состав фонда S&P 500.

Разбивка индекса по характеристикам показывает, что треть занимают акции роста, треть — акции стоимости. Оставшаяся треть приходится на акции со смешанными характеристикам.

Разбивка по отраслям
Разбивка по стилям инвестирования

В этом году акции стоимости, которые до этого систематически отставали от акций роста, выступают главным драйвером роста индекса S&P 500. А вот многие акции роста заметно перегрелись и теперь постепенно корректируются. Подробнее об этом — в нашей стратегии на 2021 год.

Ребалансировка S&P 500

Ребалансировку структуры индекса S&P 500 проводят на основе данных о капитализации компаний, но есть и дополнительные критерии. Например, компании в индексе должны быть идентифицированы как американские, а их акции должны быть ликвидны (другими словами, чтобы инвесторы могли быстро продать их и быстро купить).

Частота ребалансировки структуры S&P 500 ежеквартальная: во вторую пятницу марта, июня, сентября и декабря определяется новая структура индекса. С третьей пятницы соответствующего месяца обновленная структура индекса вступает в действие.

В результате ребалансировки устанавливают список акций и число каждой из них в индексе сроком на один квартал. Правда, доля каждой компании в индексе меняется каждый день. Ведь она зависит от стоимости акций, которая меняется каждую торговую сессию.

Ребалансировака фонда Тинькофф на S&P 500

Портфельные управляющие Тинькофф Капитала следят за тем, чтобы нетто-поступления не приводили к отклонению структуры фонда от структуры индекса, проводят внеплановые ребалансировки, если таковые произошли в самом индексе, и реинвестируют дивиденды.

Нетто-поступления в фонд рассчитываются как разница между притоком средств и их выводом.

Доходности и риски

Годовая совокупная доходность индекса S&P 500, которая учитывает рост индекса и доходность от дивидендов, была положительной в 73% случаев — 68 лет из 93. 12 лет эта доходность оказывалась в диапазоне 15—20%. Пока лучший год в истории S&P 500 — это 1954-й. Тогда совокупная доходность индекса составила 52,3%.

В оставшихся 27% случаев (25 лет из 93) совокупная доходность S&P 500 была отрицательной. Худшим выдался 1931 год — разгар Великой депрессии. Результат того года — минус 47,1%.

Распределение годовых результатов

В некоторые периоды доходность S&P 500 была впечатляюще высокой. В 19% случаев (18 лет из 93) она превышала 30%. После таких успешных лет всегда следовал более слабый год. А двадцать пять раз совокупная доходность вовсе скатывалась в отрицательную зону.

Самый драматичный откат с максимумов после сильного года был в 1937 году: он полностью нивелировал успех сильного 1936-го.

В какие годы прирост индекса составлял более 30% и что было далее?

Исходя из доступных данных, с 1928 года среднегодовая совокупная доходность S&P 500 (рост индекса + доходность от дивидендов) составляет 9,7%. Получается, в долгосрочной перспективе и при постоянном реинвестировании дивидендов акции крупнейших американских компаний могут приносить в среднем 10% доходности.

Но инвесторы должны быть готовы к тому, что возможны обвалы рынков. Особенно в период экономических кризисов. За примером далеко ходить не надо — финансовый кризис 2008 года. С 1 октября 2007 года по 9 марта 2009 года S&P 500 рухнул на 55%. В первом квартале 2020 года, когда на мир обрушилась пандемия, максимальное падение составило 34%. Но пока кейсы из современной истории не могут тягаться с Великой депрессией. В ее разгар, с 1929 по 1932 год, предшественник S&P 500 падал на 86%.

За 93 года индекса S&P 500 и его предшественников
средняя годовая доходность составила +9.7%

Перспективы у S&P 500 на сегодняшний день

Коронакризисный 2020 год был сложным, но для американского рынка все-таки закончился в плюсе. В этом году волатильность S&P 500 значительно снизилась. Но индекс продолжает расти, регулярно забираясь на новые исторические вершины. В июне он держался примерно на уровне последнего рекорда, который составляет 4000 пунктов.

В прошлом году основными драйверами роста были акции из IT и сектора коммуникаций. Они росли на фоне беспрецедентной государственной поддержки и возросшего спроса на IT-услуги и продукты. В этом году рост S&P 500 на 8% связан с массовой вакцинацией и восстановлением экономики США. Больше всего растут акции нефтегазового и финансового секторов, секторов недвижимости, производства материалов и промышленности. То есть бумаги проциклических компаний, финансовые показатели которых восстанавливаются вместе с экономикой США.

Консенсус аналитиков, опрошенных Bloomberg, прогнозирует рост S&P 500 еще на 8% (до $4 782) на горизонте 12 месяцев.

Агрегированный потенциал роста индекса S&P 500

А с учетом ожидаемой дивидендной доходности в размере 1,5% совокупная доходность S&P 500 на горизонте 12 месяцев может составить 9,5%.

Но есть аналитики, которые не столь оптимистичны. Например, Goldman Sachs дает таргет на уровне $4 300 — это уже ниже текущего уровня. В рамках устного интервью главный стратегист Goldman Sachs по рынкам акций отметил, что в целом S&P 500 может достичь и $4 700 в этом году, если риторика ФРС будет мягкой, а налоговая реформа в США будет реализована позже. В рамках своей публичной стратегии инвестбанк не видит значительного потенциала у акций технологических гигантов — Google, Amazon, Apple и Netflix, которые занимают существенную долю в индексе S&P 500. Акции этих компаний сильно прибавили во время ковидной изоляции и государственных вливаний денег в экономику. Им на смену пришли проциклические акции, которые выигрывают от восстановления экономики США. По прогнозам Goldman Sachs, она должна вырасти на 7% в этом году. Но проциклические акции имеют меньшую долю в индексе. Поэтому их рост не окажет такого значительного влияния на S&P 500, как рост IT в прошлом году.

Другие фонды на S&P 500

Их много. Как иностранных, так и российских. Крупнейшие иностранные ETF на S&P 500 могут предложить более низкие комиссии за управление за счет своего масштаба. Но минимальная сумма покупки этих фондов — $3 000. К тому же они доступны только квалифицированным инвесторам. Но и им с такой минимальной суммой проводить ребалансировку портфеля будет непросто. Ну и наконец, льгот за долгосрочное владение такими ETF нет.

Среди фондов от российских компаний, доступных широкому кругу инвесторов, у фонда «Тинькофф S&P 500» (TSPX) самые низкие комиссии за управление — в сумме не больше 0,79% от среднегодовой стоимости чистых активов. Еще один приятный бонус — возможность вложиться в фонд без брокерской и депозитарной комиссий. Для этого нужно купить фонд в нашем приложении, терминале или личном кабинете на сайте Тинькофф.

Другие фонды Тинькофф Капитал

Инвестиционные стратегии для любой цели