Как устроен фьючерсный рынок

Фьючерс — это финансовый инструмент, с помощью которого можно заработать как на росте, так и на падении цены акций, биржевых индексов, валют, драгоценных металлов, нефти, газа и других биржевых товаров. При этом фьючерс имеет встроенное кредитное плечо, которое повышает потенциальную прибыль от сделки.

На этой странице собрана основная информация о том, что такое фьючерсы и как они устроены. Если вы уже готовы совершить сделку и хотите узнать особенности торгов фьючерсами в Тинькофф Инвестициях, можете прочитать статью «Как торговать фьючерсами».

Что такое фьючерсы?

Фьючерс, или фьючерсный контракт, — это договор между двумя инвесторами:

  • продавец фьючерса обязуется в определенный день продать владельцу фьючерса обозначенный в контракте актив (такой актив называют «базовым»);
  • покупатель фьючерса обязуется в определенный день выкупить у продавца базовый актив.

При этом никаких документов продавец и покупатель фьючерса между собой не подписывают. Для участия в сделке достаточно просто купить или продать фьючерс через приложение брокера.

Еще одна важная особенность: большинство фьючерсов на бирже не поставочные, а расчетные. Это значит, что продавец фьючерса на самом деле не передает базовый актив покупателю. Вместо этого по их счетам ежедневно проводится зачисление и списание денег в соответствии с изменением рыночной цены фьючерса.

Базовым активом фьючерса могут выступать ценные бумаги, индексы, валюта, товары и многое другое. При этом стоимость фьючерса может быть выше, ниже или равна текущей стоимости базового актива. Это зависит от того, чего инвесторы ожидают от базового актива в будущем: роста или снижения. Текущую стоимость базового актива называют «спотом» или «спотовой ценой» — об этом и остальных параметрах фьючерсов можно узнать больше в нашем бесплатном курсе «Фьючерсы».

Кратко про фьючерсы мы рассказали в 5-минутном видео. А более подробно про особенности этого биржевого инструмента вы сможете прочитать ниже на этой странице.

Содержание и тайм-коды видео
  • 00:00 — Что такое фьючерсы
  • 00:58 — Экспирация и виды фьючерсов
  • 02:51 — Хеджирование и гарантийное обеспечение
  • 04:16 — Спекулянты
  • 04:46 — Закрепляем знания (главные мысли из видео)

Для чего нужны фьючерсы?

Частные инвесторы и трейдеры, как правило, используют фьючерсы для спекуляций, краткосрочных сделок и защиты от рисков: у фьючерсов нет ограничений по коротким продажам и есть встроенное кредитное плечо.

Широкий выбор инструментов — фьючерсы позволяют торговать активами, которых нет на фондовом рынке: например, товарами (нефть, газ, металлы) или биржевыми индексами (РТС, S& P 500).

Защита от рисков — фьючерсами можно страховать позиции по ценным бумагам или валюте, если вы ожидаете краткосрочной коррекции и не хотите продавать активы из вашего портфеля.

Например, вы купили 10 акций компаний Х по цене 400 ₽ за акцию на общую сумму 4000 ₽ и верите в их рост в долгосрочной перспективе. Но вы подозреваете, что в ближайшие дни акции могут временно подешеветь. Чтобы застраховать позицию от краткосрочного снижения цены, вы также продаете в шорт фьючерс на 10 акций Х стоимостью 4000 ₽.

Через несколько дней цена акций Х снизилась на 20% до 320 ₽. Убыток по акциям в портфеле: (10 × 320) − (10 × 400) = −800 ₽.

Стоимость фьючерса на акции Х тоже снизилась на 20%. Так как мы продали фьючерс в шорт, доход составит: (400 × 10) − (320 × 10) = 800 ₽.

Получилось, что доход от шорта фьючерса перекрыл убыток от снижения цены акций в портфеле.

Однако стоит помнить, что страховка работает в обе стороны: если стоимость акций в портфеле вырастет, убыток по шорту фьючерса перекроет весь возможный доход.

Встроенное кредитное плечо — позволяет совершать сделки на сумму, которая больше, чем есть на вашем брокерском счете. При покупке фьючерса на вашем счете лишь временно заблокируется гарантийное обеспечение, которое зачастую в разы меньше полной стоимости фьючерса.

Будьте осторожны: кредитное плечо не только повышает ваш потенциальный доход, но и увеличивает убытки в случае неудачного прогноза или резкого движения цены против вашей позиции.

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽ и вы купили два фьючерса общей стоимостью 60 000 ₽.

Технически у вас будет плечо 1 к 6 (так называемое шестое плечо), если брать отношение объема позиции к собственному портфелю: у вас есть 10 000 ₽, но при этом вы открыли позицию в рынке на 60 000 ₽.

Все фьючерсы можно продавать в шорт — на короткую продажу фьючерсов нет ограничений, как по акциям. С акциями это работает так: вы берете взаймы у брокера определенные акции, чтобы продать их и получить доход. Брокеру вы потом должны будете вернуть эти же акции. Фьючерс можно продавать без займов, потому что это договоренность, то есть одалживать у брокера ничего не придется.

Высокая ликвидность — за счет встроенного кредитного плеча фьючерсы популярны у спекулянтов и торгуются намного активнее большинства ценных бумаг и валюты. Это значит, что вы сможете купить или продать нужный вам фьючерс с минимальным спредом — разницей между ценами покупки и продажи.

Фьючерсы не стоит использовать для долгосрочных инвестиций: по ним не платят дивиденды, а еще в них не получится «пересидеть» долгосрочный убыток из‑за ограниченного срока обращения.

А если на вашем счете не будет хватать денег для поддержания позиции, брокер может закрыть позицию по маржин-коллу. Что такое маржин‑колл

Какие виды фьючерсов бывают?

На Московской бирже есть два вида фьючерсов: расчетные и поставочные. Главная разница между ними проявляется в последний день торгов.

Расчетный фьючерс — означает, что на самом деле поставки базового актива не предусмотрено. Биржа просто рассчитает и начислит на ваш брокерский счет разницу между ценой приобретения фьючерса (или его стоимостью на момент последнего клиринга) и расчетной ценой исполнения фьючерса в момент экспирации (окончание обращения фьючерса на бирже).

Расчетные фьючерсы заключаются на индексы и товары — то есть на то, что невозможно или неудобно зачислять на счет физически.

Например, вы купили фьючерс на индекс Московской биржи стоимостью 100 000 пунктов и сроком в три месяца. В дату экспирации расчетная стоимость фьючерса составила 150 000 пунктов. Каждый день в момент проведения клиринга у вас со счета списывалась или начислялась вариационная маржа.

Вам не могут зачислить на счет сам индекс, поэтому биржа в день исполнения контракта подсчитает разницу между ценой последнего клиринга и ценой исполнения и, как и в предыдущие дни, начислит или спишет вариационную маржу в момент клиринга.

Каждый пункт фьючерсного контракта на индекс Московской биржи равен одному рублю, поэтому итоговый результат составит разницу между ценой покупки и ценой исполнения контракта: 150 000 − 100 000 = 50 000 ₽.

Важно помнить, что итоговый результат начисляется и списывается в виде вариационной маржи дважды в день, пока у вас открыта фьючерсная позиция.

Поставочный фьючерс — означает, что в дату исполнения продавец обязан продать базовый актив, а покупатель — купить его по оговоренной стоимости. Обычно поставочные фьючерсы заключаются на акции и облигации.

Например, вы купили фьючерс, в который входит 100 акций компании Х. В последний день торгов биржа установила стоимость фьючерса на уровне 25 000 ₽. На следующий день по вашему счету заключат сделку на покупку 100 акций Х общей стоимостью 25 000 ₽.

Если бы вы продали фьючерс в шорт и держали его до экспирации, по вашему счету заключили бы сделку на продажу 100 акций Х общей стоимостью 25 000 ₽.

При этом, если у вас на счете нет нужного количества акций, их всё равно спишут и у вас откроется сделка шорт на то количество акций, которое списали при исполнении фьючерсного контракта.

Какими характеристиками обладает фьючерс?

Основные характеристики конкретного фьючерса можно посмотреть в приложении Тинькофф Инвестиций или в личном кабинете на tinkoff.ru. Также они указаны на сайте Московской биржи.

Название фьючерса — это его краткое наименование, которое складывается из идентификатора базового актива, месяца и года исполнения. Подробнее о правилах краткого наименования фьючерсов на Московской бирже

Базовый актив — это ценная бумага, валюта, индекс или товар, на которые заключается данный фьючерсный контракт.

Тип контракта — расчетный или поставочный. Какие бывают фьючерсы

Дата исполнения — день, в который продавец поставочного фьючерса обязан предоставить базовый актив. У расчетных фьючерсов это день, когда биржа произведет финальные расчеты вариационной маржи на счетах покупателя и продавца фьючерса.

Стоимость пункта цены — стоимость одного пункта в рублях для фьючерса. С помощью этого показателя можно оценить текущую стоимость фьючерса в рублях, для этого стоимость пункта нужно умножить на цену фьючерса в пунктах.

Например, если стоимость фьючерса 110 пунктов, а стоимость пункта цены — 630 ₽, то стоимость фьючерса в рублях равна: 110 × 630 = 69 300 ₽.

Гарантийное обеспечение — денежное обеспечение, необходимое для сделки с фьючерсом. Это своего рода залог. В ряде случаев для совершения сделки с фьючерсом потребуется сумма больше, чем размер гарантийного обеспечения. В случае, если при открытии позиции на вашем счете не хватит рублей под обеспечение, брокер спишет недостающую сумму в долг по маржинальному кредитованию.

Лотность — количество базового актива в одном лоте фьючерса.

Параметры фьючерсных контрактов в приложении Тинькофф Инвестиций

В чем риски при торговле фьючерсами?

Совершая сделки с фьючерсами, важно помнить, что в некоторых случаях размер потенциальных убытков может быть ничем не ограничен.

Риск торговли с плечом — для покупки фьючерсного контракта не нужно платить его полную стоимость, достаточно иметь на счете средства в размере гарантийного обеспечения или ликвидные активы, которые обеспечат открытие позиции. Сумма обеспечения не списывается с вашего счета, а просто блокируется на нем, пока вы владеете фьючерсом. Обычно обеспечение составляет всего 10⁠—⁠40% от цены контракта.

С одной стороны, благодаря этому вы можете купить позицию по фьючерсу, которая заметно превышает сумму, фактически имеющуюся на вашем счете. И если ваша торговая стратегия окажется верной, это может принести вам дополнительную прибыль.

С другой стороны, в случае неудачи вы рискуете потерять в разы больше имеющихся у вас денег — и размер таких убытков ничем не ограничен.

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽. Этой суммы достаточно для гарантийного обеспечения по фьючерсу стоимостью 100 000 ₽ — то есть в 10 раз больше, чем сумма, которая у вас фактически есть.

Через несколько дней цена фьючерса выросла на 10%, и за счет эффекта встроенного плеча вы заработали 10 000 ₽. Если бы вы торговали только на свои деньги, то доход составил бы лишь 1000 ₽.

Но если цена фьючерса упадет на 10%, то ваш убыток составит те же 10 000 ₽ — он спишется в виде вариационной маржи в тот же день. Чтобы и дальше держать фьючерс, вам потребуется снова пополнить счет на размер гарантийного обеспечения, иначе ваша позиция может быть закрыта принудительно — это называется «маржин‑колл».

Чем больше плечо, тем больше денег вам придется вносить на счет, чтобы продолжать держать фьючерс. В итоге ваши убытки могут многократно превысить изначальные вложения.

Невозможность «пересидеть» убытки — владение фьючерсом отличается от владения обычными акциями. Если цена на акцию упадет, вы можете ничего не делать и просто ждать, когда она отрастет обратно. Финансовый результат при торговле акциями — то есть прибыль или убыток — возникает только в момент продажи.

Финансовый результат по фьючерсу считается каждый день и сразу же начисляется на ваш счет или списывается с него — соответственно, увеличивая или уменьшая имеющуюся на счете сумму.

Изменение ставки риска — когда на рынке происходят резкие изменения, биржа может повысить размер гарантийного обеспечения по фьючерсам. Если у инвестора на счете не окажется средств для покрытия гарантийного обеспечения, брокер может принудительно закрыть любую ликвидную позицию в его портфеле, чтобы вернуть нужный уровень денег на счете — такую ситуацию называют «маржин‑колл». Подробнее про маржин‑колл

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽. Вы купили фьючерс на нефть марки WTI стоимостью 60 000 ₽ со ставкой риска в 15%, то есть на вашем счете зарезервировали 9000 ₽ для обеспечения фьючерсной позиции.

Вдруг цена на нефть резко изменилась и биржа подняла ставку риска по этому фьючерсу до 40%, то есть теперь у вас на счете должно быть уже 24 000 ₽. Если в ближайшее время вы не пополните счет деньгами или не продадите фьючерс, брокер принудительно закроет вашу позицию.

Получилось найти ответ?

Оставьте заявку на брокерский счет в Тинькофф

Понадобится только паспорт