Как рассчитать доход по опциону

Что такое точка безубыточности?

Точка безубыточности опциона — это такая рыночная цена базового актива, при которой доход по опциону в день его исполнения полностью покроет затраты на оплату премии при покупке этого опциона.

То есть, даже если в день исполнения вам на счет пришли деньги, вы все равно можете оказаться в убытке, так как у вас были расходы в момент покупки опциона. Реальный доход по опциону, если вы продержите его до дня исполнения, считается по следующей формуле:

Точка безубыточности, отображаемая в приложении Тинькофф Инвестиций, не учитывает комиссию за покупку опциона, так как размер комиссии зависит от вашего тарифа.

Точка безубыточности рассчитывается по следующим формулам:

Формулы отличаются, так как пут‑опцион считается как право на продажу, а не на покупку базового актива. То есть чем ниже цена базового актива, тем больше доход держателя опциона.

Как рассчитать доход по колл‑опциону?

Колл‑опцион дает право на покупку базового актива, поэтому чем выше рыночная цена базового актива, тем больше доход по колл‑опциону.

Например, колл‑опцион предоставляет право на покупку акции Х за 300 ₽. Для получения этого права инвестор должен заплатить 100 ₽ — это цена опциона (опционная премия).

Точка безубыточности по этому опциону = 300 + 100 = 400 ₽. Ее можно рассчитать в момент покупки опциона: она не изменится на протяжении всего срока владения опционом.

Если в день экспирации рыночная цена акции Х окажется выше точки безубыточности, то инвестор получит доход.

Рассчитаем доход инвестора в 4 ситуациях

Ситуация №1. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х выше точки безубыточности, например, 500 ₽.

Держатель опциона получит: Рыночная цена − Страйк‑цена = 500 − 300 = 200 ₽.

Доход с учетом платы за сам опцион меньше: Рыночная цена − Цена в точке безубыточности = 500 − 400 = 100 ₽.

Ситуация №2. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х равна цене в точке безубыточности — 400 ₽.

Держатель опциона получит: Рыночная цена − Страйк‑цена = 400 − 300 = 100 ₽.

Финансовый результат с учетом платы за сам опцион: Рыночная цена − Цена в точке безубыточности = 400 − 400 = 0 ₽.

Ситуация №3. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х ниже точки безубыточности, но выше страйк‑цены, например, 350 ₽.

В таком случае в момент исполнения опциона на счет держателя опциона все равно начислят разницу между рыночной ценой и страйк-ценой. Однако с учетом цены опциона, которую инвестор заплатил в момент покупки, он получит убыток.

В день исполнения держатель опциона получит: Рыночная цена − Страйк‑цена = 350 − 300 = 50 ₽.

Финансовый результат с учетом платы за сам опцион: Рыночная цена − Цена в точке безубыточности = 350 − 400 = −50 ₽.

Ситуация №4. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х ниже и точки безубыточности, и страйк‑цены, например, 250 ₽.

В таком случае в момент исполнения держатель опциона не получит ничего, а его убыток — это сумма, которую он заплатил за сам опцион при покупке.

Как рассчитать доход по пут‑опциону?

Пут‑опцион дает право на продажу базового актива, поэтому чем ниже рыночная цена базового актива, тем больше доход по пут‑опциону.

Например, пут‑опцион предоставляет право на продажу акции Х за 500 ₽. Для получения этого права инвестор должен заплатить 100 ₽ — это цена опциона (опционная премия).

Точка безубыточности по этому опциону = 500 − 100 = 400 ₽. Ее можно рассчитать в момент покупки опциона: она не изменится на протяжении всего срока владения опционом.

Если в день экспирации рыночная цена акции Х окажется ниже точки безубыточности, то инвестор получит доход.

Рассчитаем доход инвестора в 4 ситуациях

Ситуация №1. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х ниже точки безубыточности, например, 300 ₽.

Держатель опциона получит: Страйк‑цена − Рыночная цена = 500 − 300 = 200 ₽.

Доход с учетом платы за сам опцион меньше: Цена в точке безубыточности − Рыночная цена = 400 − 300 = 100 ₽.

Ситуация №2. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х равна цене в точке безубыточности — 400 ₽.

Держатель опциона получит: Страйк‑цена − Рыночная цена = 500 − 400 = 100 ₽.

Финансовый результат с учетом платы за сам опцион: Цена в точке безубыточности − Рыночная цена = 400 − 400 = 0 ₽.

Ситуация №3. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х выше точки безубыточности, но ниже страйк‑цены, например, 450 ₽.

В таком случае в момент исполнения опциона на счет держателя опциона все равно начислят разницу между страйк-ценой и рыночной ценой. Однако с учетом цены опциона, которую инвестор заплатил в момент покупки, он получит убыток.

В день исполнения держатель опциона получит: Страйк‑цена − Рыночная цена = 500 − 450 = 50 ₽.

Финансовый результат с учетом платы за сам опцион: Цена в точке безубыточности − Рыночная цена = 400 − 450 = −50 ₽.

Ситуация №4. В день исполнения опциона рыночная цена акции Х выше и точки безубыточности, и страйк‑цены, например, 550 ₽.

В таком случае в момент исполнения держатель опциона не получит ничего, а его убыток — это сумма, которую он заплатил за сам опцион при покупке.

Что нужно запомнить?

Итоги для колл‑опциона (опциона на покупку):

• колл‑опцион прибылен, если: рыночная цена актива > (страйк‑цена + цена опциона);
• колл‑опцион убыточен, если: рыночная цена актива < (страйк‑цена + цена опциона).

Итоги для пут‑опциона (опциона на продажу):

• пут‑опцион прибылен, если: рыночная цена актива < (страйк‑цена − цена опциона);
• пут‑опцион убыточен, если: рыночная цена актива > (страйк‑цена − цена опциона).

Перед покупкой опциона в приложении Тинькофф Инвестиции можно открыть калькулятор доходности: он автоматически рассчитывает потенциальную прибыль и максимальный убыток для опциона с заданными вами параметрами.

Подробнее про калькулятор доходности