⭕️ Финансовые результаты Ozon Как вы видите из скриншота, я покупал $OZON ровно на уровне с понятной идеей, и я спокойно отсидел весь последующий рост котировок. Сейчас позиция в портфеле прибавляет +75%, а ее объем подползает к 2%. Явная перекупленность и некоторое неуверенное топтание на месте заставляет задать себе вопрос: держим или фиксируем прибыль? Попробуем разораться вместе. 📍 Обзор финансовых результатов •Оборот (GMV) компании вырос на 111% г/г до 1 752,3 млрд рублей благодаря росту заказов на 107% и увеличению числа активных покупателей на +31% г/г. Объявленные показатели в целом совпали с ранее раскрытыми в предварительной отчетности цифрами. •Общая выручка увеличилась на 53% в годовом сравнении до 424,3 млрд рублей. Рост выручки значительно скромнее роста оборота во многом обусловлено переходом к новой методологии учета выручки. •Скорректированный показатель EBITDA составил 4,2 млрд рублей против убытка в 3,2 млрд рублей в 2022 году — в рамках ожиданий компании оставаться в положительной зоне по EBITDA в этом году и ее стратегии по реинвестиции прибыли в развитие и масштабирование бизнеса. •Чистый убыток за период составил 42,7 млрд рублей (-27% г/г). •Чистый операционный денежный поток составил 87,6 млрд рублей против отрицательного значения (-18,8 млрд рублей) в 2022 году вследствие роста кредиторской задолженности на фоне масштабирования маркетплейса. •Денежные средства и эквиваленты на конец 2023 года составили 169,8 млрд рублей против 90,5 млрд рублей на конец 2022 года. 📍 Прогноз и телеконференция Компания прогнозирует в 2024 рост оборота примерно на 70% г/г, а также ожидает положительного результата по EBITDA по итогам года. Примечательно, что в рамках сессии вопросов и ответов руководство поделилось ожиданиями по развитию: долгосрочная рентабельность EBITDA — 3–4% от объема GMV после нормализации роста (до примерно 30–40%), целевая доля рынка в онлайн-торговле — 40%, доля в общем объеме розничных продаж — 3–5%. 📍 Инвестиционная привлекательность Ozon — второй по величине и единственный публичный игрок в России, ориентированный исключительно на стремительно развивающийся рынок онлайн-торговли. Выход на безубыточность на уровне EBITDA при высоких темпах роста GMV доказывает эффективность бизнес-модели, а текущее укрепление рыночных позиций в перспективе должно способствовать росту показателей прибыли компании. 📍 Оценка По оценкам аналитиков на 2024 год, Ozon торгуется на уровне около 0,8x по мультипликатору EV/Выручка, с потенциалом роста около 25% к справедливой цене к концу года. Оценка компании по мультипликатору EV/EBITDA составляет 15-30x. Ключевым фактором роста акций Ozon выступает способность компании достичь прогнозных показателей выручки и прибыльности. Основными рисками для Ozon видятся рост расходов на персонал и конкуренция в отрасли, а также изменения в законодательстве. 📍 Вывод Если прямо сейчас вы не являетесь владельцем бумаг OZON, то стоит ориентировать для покупки на диапазон 3270-3420 рублей, и искать момент где-то там. Для себя же я решил, что пока что не буду фиксировать прибыль, а продавать буду в случае сильных изменений рыночной конъектуры.