Читайте пост Karsotel в Тинькофф Пульс

26 апреля 2024 в 12:36

Промомед: русский биотех Бум IPO продолжается - причем совершенно из разных секторов. Сегодня вышли новости о потенциальном выходе на IPO Промомеда - крупной фармакологической компании. О бизнесе: Портфель молекул: Компания занимается изготовлением лекарств. Выпускает как собственные продукты, так и дженерики. Причем совершенно разные. Лекарства помогают в борьбе с ожирением, онкологией, сахарным диабетом, инфекционными и аутоимунными заболеваниями. Всего в портфеле более 330 лекарственных препаратов. Более 80% производимых компанией лекарственных средств входит в государственный перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов - это поддерживаемает спрос на них. Компания вертикально интегрированная: 1)Есть свой R&D центр, где исследователи создают новые молекулы. Сейчас на клинических испытаниях и регистрации более 140 препаратов - в будущем они пополнят портфель молекул и позволят нарастить финансовые показатели. 10% выручки компания инвестирует на научные исследования. Это позволяет делать уникальные и сложные молекулы. 2)Есть свое производство «Биохимик», где переходят от идеи к реализации и изготовлению лекарств. Такая бизнес модель «молекула-производство-пациент» позволяет забирать маржу на всем цикле. Финансовые показатели: Это высокомаржинальный бизнес с рентабельностью по EBITDA около 40%, при этом активно растущий (средний темп ежегодного прироста выручки в 30%), при средних темпах роста рынка в 9%. Импортозамещения позволяет компания захватывать долю рынка. В бизнесе есть сезонность, из-за особенностей работы аукционов, половина выручки приходится на 4 квартал. Рынок: Рынок фрагментирован - самый крупный игрок занимает всего лишь 5% рынка. В России была высокая доля импорта в фармокологии. И последние пару лет активно происходит импортозамещение, заключаются офсетные контракты. На 2023 год лишь 37% рынка в деньгах занимали отечественные препараты. Также в 2023 году порядка 20% препаратов из списка жизненно важных, несмотря на российское производство, выпускаются из иностранных субстанций. Поэтому, фарма является приоритетной сферой для правительства, в 2023-2024 ВЭБ субсидирует сектор на 180 миллиардов рублей. Рост рынка поддерживает и старение населения в России. Фактически, сейчас стоит вызов перейти от изготовления дженериков (производству лекарств по западным патентам) к собственным молекулам. Поэтому, целевой рынок Промомдеда может расти и быстрее. Резюме: Ждем размещения, компания по слухам планирует привлечь 10 миллиардов рублей. Таких бизнесов на бирже не хватает - качественный эмитент из интересного сектора.