Мосгорломбард: начало покрытия Синара выпустила обзор по Мосгорломбарду с таргетом «покупать» в 3.5 рубля (+40% от текущих). Давайте посмотрим что они там пишут. Мультипликаторы: Расчеты Синары предполагают коэффициенты P/E 2024П и P/BV 2024П на уровне 8,5 и 4,1 соответственно — для сравнения, акции СмартТехГрупп (CarMoney), занятой в кредитовании под залог автомобиля, торгуются с мультипликаторами в 5,8 и 1,1. P/E Мосгорломбарда 8.5 и 8.3 соотвественно. Драйверы: 1)Растущий актив Чем дороже золото, тем больше выручка. В этом году выручка может вырасти почти на 100% г/г до 4.1 миллиардов рублей МГКЛ уже объявил о выручке за 5М24, которая в годовом сопоставлении выросла в 4,7 раза и достигла 2,56 млрд руб. 2)Совмещение ломбардов с ресейлом МГКЛ рассчитывает увеличить свою сеть до 400 отделений, в том числе путем сделок слияний и приобретении и увеличить долю рынку в Московском регионе с 11% до 40% к 2027. Работают и с ресейлом: 1)На «Яндекс.Маркете» открыта собственная витрина с ювелирными изделиями 2)С «Авито» заключено соглашение по мгновенному выкупу смартфонов «с историей» у клиентов этой платформы и готовится к расширению перечень товарных категорий. В результате активных действий МГКЛ рассчитывает на существенный рост выручки ресейл-бизнеса и увеличение своей доли на этом рынке до 3–5% к 2027 г., когда его емкость достигнет 3 трлн руб. 3)Дивиденды По предпосылкам Синары с 2025 года компания будет платить больше 50% чистой прибыли на дивиденды. За 2023 заплатили 39% чистой прибыли в размере 8 копеек на акцию (3% дд). За 2024 дд может составить 6.3% Резюме: Согласен во многих пунктах с ресерчем, но мультипликаторы не дешевые, компания остается интересной ставкой на рост цен на золото. В секторе есть компании дешевле, смотрим за амбициозными планами менеджмента - если будут идти лучше планов можно будет цену и пересмотреть. MGKL

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи упал на 1.8% до 3170 пунктов. Газпром продолжает утягивать рынок вниз, компании больно. Нефть выросла на 2% до $82. Доллар упал на 0.9%. Денежная масса растет: Увидел у Олега Кузьмичева пост про денежную массу. Денежная масса растет на 21% г/г в мае, даже ставка в 16% не мешает. Впервые превысила 100 триллионов рублей. Что это значит? Люди откладывают свое потребление из-за высокой ставки, стоит ставке снизится эти деньги пойдут как на фондовый рынок, так и на потребление (условно пойдут покупать квартиры, машины и т.п). Высокая ставка не останавливает потребление, а отсрочивает его, люди наоборот даже могут больше купить в будущем (16% по депозитами это не шутки). Поэтому в момент снижения ставки мы увидим как рост бизнеса (выручка компаний из внутреннего сектора будет расти) + придут деньги на фондовый рынок (оценка акций вырастет). Горшочек продолжает варить, а количество денег растет => долгосрочно позитивно для реальных активов. Компании: 1)Полиметалл:день инвестора Сегодня компания проведет день инвестора. Интересно, как будут развиваться дальше. Компания стоит 2.5 EV/EBITDA и остается самой дешевой в секторе, правда в РФ есть риск инфраструктуры (листинг в РФ со временем может отойти на второй план). Ждем подробностей - вчера были сильнее рынка. 2)Мать и дитя: щедрый дивиденд Компания заплатит 13% дивиденда - потратят весь накопленный кэш, по сути это разовый дивиденд. Последний день для покупки 20 июня. Торги акциями компании начнутся уже на следующей неделе. GEMC интереснее, компания дешевле и может стабильно генерировать более стабильно высокую доходность. Потенциально в Мать и Дитя Курцер говорил про SPO, дескать после переезда потратят на покупку конкурента, это надо учитывать, может давить на акции компании. 3)ВТБ: обратный сплит Вместо 5000 будет 1 акция => акция станет стоит 10 рублей, вместо 2 копеек. Это упростит покупку и жизнь инвесторам. Компания стоит всего 0.5 капитала с учетом префов + Костин таргетирует 500 миллиардов чистой прибыли за 2024, что дает ROE почти в 25% и P/E в 2. Понятно, что ВТБ это банк с отрицательной историей (сейчас он торгуется ниже значений IPO 2008!), но при нормальной ситуации в экономике банк покажет впечатляющий перфоманс. 4)Сбер:отчет Компания сегодня представит РСБУ отчет за май. Банк стабильно зарабатывает 120-130 миллиардов рублей и продолжает идти к 1.5 триллионам рублей чистой прибыли. Не очень дешево, но стабильно и надежно. Резюме: Болтанка продолжается, откатались от 3250 почти к 3150 по индексу мосбиржи, боковик 3100-3300 сохраняется, будем туда-сюда ходить похоже. Газпром близок к поддержке, последний раз торговались на текущих значениях в 2017, вроде сильно упали, но все равно недешево с учетом перспектив. Есть бумаги в разы интереснее газового гиганта. Не суетимся и соблюдаем риски. GAZP VTBR SBER POLY

IVA Technologies: итоги первой недели На рынке появился новый представитель IT сектора, который даже на общей коррекции собрал переподписку x6. Надежды желающих быстро заработать не оправдались (не каждое IPO - это обязательно планка на старте торгов, чаще всего бумага расторговывается со временем). Из-за чего наблюдали первые торговые сессии негатив по отношению к компании, хотя бизнес, на мой вгляд, более чем достойный и перспективный. На эту тему хочу сказать несколько слов: 1. Любой новой компании требуется время, чтобы показать себя. Да, котировка находилась под давлением и была +- в районе цены размещения всю неделю. Хотя по итогам пятницы закрылась уже выше цены IPO. Посмотрим, что будет дальше. 2. Цена может быть оторвана от справедливой стоимости, но рано или поздно, на отчетах, дивидендах или других важных новостях стоимость раскрывается, что находит отражение и в росте капитализации. Что я для себя отмечаю в этой сделке 1)На долю институционалов (smart money) пришлось половина объема 2)Бизнес быстрорастущий и высокомаржинальный. Сама индустрия имеет огромный потенциал за счет фокуса на импортозамещение и гос поддержку Так что это отличная возможность для долгосрочных инвесторов, мне это тоже нравится - дают набрать котировку по нормальной цене, а не в планке. Резюме: Не стоит винить эмитента и бежать продавать бумагу, только потому что акция не выросла сразу после IPO. Если вы видите в ней апсайд, то почему бы не посидеть в активе, или даже докупить его. Я исповедую такую философию в качественных активах, так что не стоит суетиться и сильно переживать. IVAT