Счастлив только каждый четвёртый, так-то вот #мемы

Что такое оферта по облигациям, когда это хорошо, а когда плохо Каждый, кто инвестирует в облигации, рано или рано сталкивается с таким понятием как оферта — законной возможностью для эмитента переобуться на лету. Придумали её явно не для того, чтобы инвестором жить было лучше, но веселее — уж точно. 👀 Смотрим, когда это гуд, какие бывают типы оферты, разбираемся в подводных камнях. Я не так давно уже писал о плюсах и минусах амортизации, но вот про оферту даже более важно понимать, что и как она делает. Что такое оферта? Оферта по облигациям — это предложение выкупить облигацию по заранее оговоренной цене (обычно по номиналу, но не всегда) до финальной даты её погашения. Кроме того, в дату оферты эмитент может изменить условия по купонам. Оферта может быть двух типов (call и put) и указывается в эмиссионной документации при выпуске. Put-оферта Put-оферта (она же оферта c put-опционом, безотзывная оферта) — это право в указанный день сдать облигации эмитенту и получить номинал. Можно оставить облигации себе, put-оферта не предполагает обязаловку. Эмитент же обязан гасить предъявленные облигации. Call-оферта Call-оферта (она же оферта с call-опционом, отзывная оферта) — это право эмитента выкупить облигацию у инвестора без его согласия в указанный день. Но эмитент может их и не выкупать в дату оферты, тогда они останутся у инвестора. Выгода для эмитента Следует понимать, что оба типа оферты — это выгода в первую очередь для эмитента. При call-оферте он может посчитать, что может перезанять деньги дешевле (или вообще избавиться от долгов) — и тогда выкупит облигации. Выгоднее оставить — не будет выкупать. При put-оферте эмитент может переобуться в воздухе на лету и изменить условия по купонам — снизить или повысить (ну да, ну да, повысить, как же). Самые хитрые эмитенты вообще ставят купон 0,1%, и тогда многие инвесторы, не уследившие за офертой, остаются с носом. Оферты используют не только для накуканивания инвесторов и сокращения расходов на обслуживание, но и для равномерного распределения долговой нагрузки. При put-оферте эмитент может выкупить не 100% облигаций, а лишь часть — столько, сколько будет в квоте. Выгода и риски для инвестора Выгода для инвестора в том, что можно до даты оферты получать указанный купон. Часто вкусный купон и оферта идут рука об руку. Если он устраивает — всё ок. Дальше — много неопределённости и рисков. При put-оферте может снизиться купон — это раз. Он может стать околонулевым — это два. Можно пропустить дату оферты и не подать поручение — это три. Можно вообще не знать, как это делать, ведь в приложении брокера не появляется кнопка «продать по оферте», а нужно подавать поручение брокеру, которое ещё и денег стоит — это четыре. Стоимость подачи поручения при маленькой позиции может существенно снизить доходность — это пять. Нужно у своего брокера узнавать, какие условия. В облигациях многое зависит от ключевой ставки. Но также кое-что зависит и от добропорядочности эмитента. Если есть сомнения, лучше не покупать облигации с офертой, их и без оферты хватает. Тем не менее, там, где больше рисков, могут быть дополнительные возможности. Как воспользоваться офертой Для разных облигаций процедура put-оферты может быть разной. Можно подать заявку через своего брокера, но за это будет взиматься комиссия. Можно просто продать облигации по цене близкой к номиналу незадолго до оферты. Гасить облигации по оферте выгоднее, если позиция крупная, тогда комиссия будет не такой существенной. Если позиция небольшая, проще продать до оферты на вторичном рынке. При call-оферте делать ничего не нужно, если хочется продолжать держать облигации. Не хочется — можно дождаться call-оферту или продать на вторичном рынке. Бессрочные облигации Стоит знать про так называемые бессрочные облигации. Как правило, по ним есть call-оферты с какой-то периодичностью, когда эмитент может выкупить их. Тогда вечные облигации перестануть быть вечными. #облигации #учу_в_пульсе #псвп #прояви_себя_в_пульсе

❓ Продал акции GAZP. Какие акции покупать вместо них? ⌚ Лучше поздно, чем никогда, но я в итоге принял решение продать акции Газпрома. Об этом я писал в посте «Неприятие потери, или почему ты не можешь продать Сегежу с Газпромом». Но тут встал разумный вопрос — а что купить вместо них? Хорошо, что у меня для этого есть план, по которому я инвестирую в акции. Стратегия на то и стратегия, чтобы меняться по ситуации. Да, я, конечно, тот ещё слоупок, но дело сделано. Ранее я уже менял целевую долю Газпрома с 10% на 5%, а по факту он занимал на момент продажи около 8% портфеля акций. Впрочем, доля во всём составном портфеле была намного ниже — менее 3%. Моя стратегия предполагает инвестиции в основном в дивидендные акции. Да, в портфеле есть акции, которые не платят дивиденды, например, Яндекс или Совкомбанк, но всё же core — дивидендные коровы. Поскольку мой портфель акций продолжает формирование, целевые доли достигнуты не по всем акциям. Вот такие целевые показатели: · Лукойл, Новатэк, Совкомбанк, Роснефть и Сбер по 10% портфеля акций. · Татнефть, (тут был Газпром), Магнит, Газпром нефть и Яндекс по 5% портфеля акций. · ФосАгро, Северсталь, Алроса, Ростелеком, Интер РАО по 3% портфеля акций. · Остальные акции суммарно на 10%. Я считаю по максимальной сумме. Сбер и Лукойл примерно по 150 000, сейчас это около 15%, должны быть по 10%. По мере формирования их доля станет по 10%. Остаются 3 акции из первой пятёрки, по которым целевая доля не достигнута: Совкомбанк, Роснефть и Новатэк. Новатэк пока точно брать не планирую, он идёт к своему логическому лою. Во второй пятёрке есть Татнефть, Магнит, ГПН и Яндекс, а также пока что вакантное место. Пока что не знаю, кто его займёт — кто-то из третьей пятёрки: ФосАгро, Северсталь, Алроса, РТ или Интер РАО. И кого-то добавлю уже в третью корзину. 👀 Какие акции покупаю вместо Газпрома? Выбор широкий, но я хочу в первую очередь разобраться с первой пятёркой. Лукойл уже достиг целевой доли, Сбер там давно. Новатэк пока что в свободном погружении, так что ему рановато. Остаются Совкомбанк и Роснефть. Считаю обе бумаги перспективными, но у Роснефти есть преимущество — это дивиденды. Дивиденды ROSN пока не объявлены, но исторически они выплачиваются в июне или июле (в последнее время в июле, в том числе и в прошлом году). Объявить (или не объявить) их могут уже совсем скоро. Итоговые дивиденды за 2023 год могут составить более 5–6%, что суммарно с январскими 5,12% будет вполне достойно. Так вышло, что до целевой доли мне не хватает ровно тех самых восьми газпромовских процентов, так что ровно всю сумму перекладываю в Роснефть. Кроме всего прочего, у Роснефти есть ещё один козырь — это проект Восток Ойл. Ну и не стоит забывать про отличные финансовые результаты. Выручка в 2023 году увеличилась на 1,3% по сравнению с 2022 годом и достигла 9,16 трлн рублей. Среднегодовой темп роста выручки за последние 5 лет — 1,4%. Чистая прибыль выросла на 47% по сравнению с 2022 годом и достигла 1,27 трлн рублей — среднегодовой рост чистой прибыли с 2019 года составил 15,8%. Прекрасные показатели. Прощай, Газпром. И снова здравствуй, Роснефть. #акции #псвп #прояви_себя_в_пульсе