🥇Обзор Полюс Золото: лучшая валютная облигация О выпуске · Купон: до 6.5% в $ ежемесячно · Амортизация: - · Срок: 5 лет · Объем: $150 млн · Рейтинг: AAА (Эксперт) О компании Полюс Золото – крупнейший производителей золота в России и входит в ТОП-5 мировых лидеров. Добыча руды происходит в золотых трубках, которые потом перерабатывают на обогатительных (или золотоизвлекательных) фабриках. Трансформер, как на слайде – уникальная машина для перегрузки. Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Мнение без оговорки, всё ок. Выручка, рентабельность – на высшем уровне. Бизнес выглядит очень надежным: капиталоемкий, с низким долгом и высокой доходностью Про низкий долг стоит оговориться: он вырос до х1,9 по EBITDA, но за счет выкупа 30% своих акций 🔻Минусы • ссанкционное давление: на золото тоже распространяется • риск снижения цен на золото, но это классический ценовой риск • Ресурсные компании всегда под риском роста налогов. Если бюджету будут нужны деньги – придется скинуться • Риск курса: вероятность фиксированного курса ЦБ низкая, но на 5-летнем горизонте не нулевая ➕Плюсы • в отличие от газа, нефти, угля – золото проще хранить и перевозить из-за высокой стоимости за 1 гр. Камаз угля в сравнении с Камазом золота не стоит ничего. Золото не жидкое и не газообразное, легко хранить • высший кредитный рейтинг • низкая долговая нагрузка • Полюс растет в натуральном выражении • самая низкая себестоимость (как минимум, в России) • бенефициар девальвации • среднегодовой темп роста золота за 20 лет опережает все другие активы. Даже с реинвестированием 🐾Выводы Пожалуй, выпуск лучше Новатэка из-за ежемесячных выплат и меньших проблем в бизнесе и точно лучше Акрона. Можно рассматривать и как для диверсификации, и в целом для концентрированной позиции – высший кредитный рейтинг говорит о надежности. Однозначно ДА Утром🔕 Полезно? Ставь🔥 🐾 Кот.Финанс |#облигации PLZL RU000A105VC5 RU000A1054W1

💊 Заработать на аптеках: обзор облигаций Вита Решили рассмотреть Виту из-за предстоящей оферты О компании Одна из крупнейших сетей (9 место), работает под брендом Вита Экспресс. Приличный ассортимент, конкурентные цены, удобное приложение Самая восточная аптека в Тюмени+не освоен север. Так что есть, куда развиваться Финансы Мы бы хотели начать с аудита. Почему? Но его нет 😔Также нет МСФО отчетности, и даже раздела «Инвесторам». Нас тут не ждут? Выручка растет за счет расширения сети и инфляции. Звезд с неба не хватает, но и без агрессивной экспансии Рентабельность для торгового предприятия достаточная. За 2023 год заработали 3,5 млрд Долг всего 1,8 млрд. Но как у розничной аптеки такой объем дебиторки (долг покупателей)❓ Фокус в том, что Вита Лайн (эмитент) -не розничная сеть. Это оптовая прослойка группы (см слайд 👀). А аптеки разделены на 99 (буквально) компаний с собственным балансом и прибылью 🔻Минусы • Вита Лайн-не вся аптечная сеть Вита, а только оптовая прослойка • Нет консолидации => невозможно понять чистую прибыль (часть аптек в убытках) • Нет раздела «Инвесторам», годового аудита, раскрытие данных с задержкой • сравнительно низкий рейтинг BBB+ (АКРА) • кандидат на черный список ➕Плюсы • одна из крупнейших сетей • низкий долг • поступательный рост сети и выручки, без агрессивных планов • отличная рентабельность ⚡️Особенности Сейчас торгуется три выпуска: - 1ый с погашением в августе, доходность 17,5% - 2ой с погашением в октябре 2025, доходность ~20% - 3ий пошел на оферту, в которой обязательно надо участвовать После оферты цена снизится на 7-10% и доходность >20% уже будет интересна. 🐾Выводы Слишком низкий рейтинг для такой масштабной компании. Если добавить публичность, аудит, консолидацию, и не пытаться сэкономить на оферте, то с таким микро долгом это кандидат на А-, или даже на IPO. Будем наблюдать за офертой и держать вас в курсе Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс |#облигации RU000A102200 RU000A102B97 RU000A1036X6

👶Зумеры изобрели облигации Расскажем о ЦФА – крипто-аналогах облигаций и что в них можно упаковывать ЦФА-полностью оцифрованный инструмент на базе блокчейн. Регулируется 259-ФЗ В ЦФА можно упаковать всё, что угодно: ✔️долг (аналог облигаций) ✔️металлы ✔️квадратные миллиметры 😂 ✔️вино❗️ Ограничения - инвестиции в рискованные❓ ЦФА не больше 600 тысяч/год - недоступны ЦФА без кредитного рейтинга Для квалов ограничений нет Что с налогами? ЦФА – имущественные права, согласно ст128 ГК РФ. Значит действует правило 3х лет. Но есть нюансы: - нет практики на эту тему, в т.ч. судебной - ЦФА внебиржевой актив=>не подходит под брокерские и инвест.счета - надо еще найти ЦФА с погашением >3 лет Как продать? Вторичный рынок не развит, но крупные участники (Альфа) популяризируют инструмент, делают аналог стакана в облигациях (см.слайд 👀). Спред больше, ликвидности меньше. Но купить/продать можно 24/7 Что на рынке? Эксперт РА оценивает рынок в 125 млрд и количество новых выпусков в 300 шт/год. Альфа лидирует по сумме, а лидер по количеству-Атомайз (Росбанк). Там творческие ребята, и вышли на рынок буквально с творчества (см.слайд👀) Как заработать на картине – не очень понятно, равно как и не понятна доля 1 токена в картине. И собственно, что в этом токене: право на картину/право показа/принт🫣 🔻Минусы • криптоактивы должны быть вне времени и пространства. Но сейчас ЦФА Альфы можно купить только в Альфе. А приложиться к искусству – только через Росбанке. Есть, куда расти🤔 • (Пока еще) сложный клиентский путь, ограничения для неквалов • низкая ликвидность, работа в рамках одной площадки ➕Плюсы • Новый рынок с интересными продуктами • Можно продавать дорогой актив частями: предмет искусства, торговый центр 🐾Выводы Пока 80% рынка ЦФА-копия облигаций, причем китайская: без достаточной ликвидности и налоговых стимулов. Есть интересные аналоги-упаковка метра недвижимости, коллекции вин, но чем это лучше ПИФ? ЦФА, пожалуй, интереснее доступностью выхода на него: это слабо регулируемый рынок. ПИФ проходит аудит, контроль ЦБ, и т.д. ЦФА может иметь кредитный рейтинг и как следствие – неограниченное количество инвесторов. Но может и не иметь, и продаваться только квал.инвесторам. И это же будет тормозить развитие: ниже регулирование-ниже надежность Возможно, придет время, и мы упакуем Кот.Финанс в ЦФА. Будем не халявщиками, а партнерами Пора делать обзоры ЦФА?🤔 Ждем новых и крутых предложений от Тинькофф!!! Полезно? Ставь👍