​​📈 Интересная компания из сегмента e-commerce В прошлую субботу был на конференции "Ярмарка эмитентов", где обсуждались потенциально интересные облигации и их эмитенты. Понравилось выступление представителя одного из участников - компании «КИФА». 📲 «КИФА» представляет собой платформу цифровой торговли для осуществления сделок между поставщиками и покупателями товаров из России и Китая. В отличие от традиционных маркетплейсов, вроде OZON $OZON, Яндекс.Маркет $YNDX и AliExpress, которые работают в сегменте B2C, компания представлена в сегменте B2B. Таким образом, основной ее клиент это бизнес, который покупает товар не штучно, а оптом. 🇨🇳🇷🇺 Также, в отличие от B2C, на платформе КИФА товар предлагают непосредственно производители, а не посредники. Это дает возможность покупателям рассчитывать на конкурентоспособные цены. С текущего года компания запускает экспорт российских товаров в Китай, что делает ее уникальной по сравнению с аналогами в сегменте B2B. 🚛 В отличие от маркетплейсов – как B2B, так и B2C, КИФА берет на себя такие функции, как заключение контрактов, сертификация, экспортно-импортное таможенное оформление, конвертация и перевод валюты, страхование, транспортировка и распределение товаров, финансирование цепей поставок. Фактически сделка проводится «под ключ» и компания отвечает перед оптовым покупателем за нее и за качество товара. 💰 КИФА зарабатывает на комиссиях. Сейчас на платформе представлены 2 ключевых сервиса: «Open-Trade» и «Private-Trade». «Open-Trade» - покупатель выбирает товары в открытом каталоге на сайте. В рамках такого заказа могут быть разные позиции от разных поставщиков. Комиссия платформы в данном случае составляет 12-14%. «Private-Trade» - покупатель выбирает товары в закрытом разделе личного кабинета и здесь может присутствовать только одна позиция одного поставщика с индивидуальными условиями. Комиссия платформы составляет 2-4%. 📈 В рамках «Private-Trade» обычно приобретаются очень крупные партии. Данный сервис работает с 2021 года и с тех пор объем сделок по нему вырос в 7 раз. 🔄 На фоне ограничений со стороны западных стран, у России продолжил расти товарооборот с азиатскими партнерами, в первую очередь с Китаем. Только за 2023 год он вырос почти на треть и превысил $ 240 млрд, и с высокой долей вероятности этот тренд сохранится. Сейчас основная часть сделок происходит в оффлайн формате, но развитие цифровизации ускорит и упростит данный процесс. Как мы видим по сегменту ритейла, люди все реже ходят в магазины и чаще приобретают продукты и товары онлайн. Схожая тенденция будет и в секторе B2B, на мой взгляд. И именно цифровизация объемов российско-китайской торговли обеспечит компании рост на многие годы. Как заявил зампредседателя совета директоров КИФА Кайл Шостак в ходе «Ярмарки Эмитентов», 90% предпринимателей из России и Китая не имеют опыта трансграничной торговли и это потенциальные клиенты компании, в этом в КИФА видят точку дальнейшего роста бизнеса. 💰 Давайте теперь посмотрим на недавно вышедшие результаты по МСФО за 1кв. 2024г. Товарооборот (GMV) вырос на 54% г/г до 1,5 млрд руб. Выручка продемонстрировала сопоставимую динамику, достигнув отметки 1,3 млрд руб. 📈 Рост за рассматриваемый период по сервисам «Open-Trade» и Private-Trade» составил 43% и 61% соответственно. Чистая прибыль в первом квартале увеличилась до 4 млн руб. против убытка в (-2) млн руб. годом ранее. В целом, если смотреть по годовым отчетам, КИФА в 2020 году вышла из зоны убыточности, а среди публичных компаний e-сommerce сегмента в России редко можно встретить бизнес, систематически показывающий положительную аудированную чистую прибыль. 📌 Резюмируя все вышесказанное, КИФА может быть весьма неплохой инвест. идеей. Главный нюанс пока в том, что она не публичная с точки зрения акций. Но на Мосбирже уже представлены ее облигации. Однако, была информация (в том числе в Ведомостях) о том, что уже в 2024 году эмитент может выйти на IPO. Я добавил компанию в свой вотч-лист.