Утренний обзор: что нас ждёт? Индекс Мосбиржи вчера ещё подрос после возвращения денег с IPO в рынок, а доллар еле удержал уровень 91,4. Слух о продлении обязательной продаже валютной выручки экспортерами уже до конца 2025 года давит на рынок. Еще получили жесткий прогноз от ЦБ: повысили диапазон средней ставки за 2024г до 15-16% = ставку могут не понизить в этом году или понизить 1 раз. Компании с большим долгом отреагировали тяжело (Аэрофлот уже как некая аномалия с ростом на 4%). МТС, Сегежа, Газпром и Система в первых рядах Что по компаниям? 1)МТС Банк: итоги IPO. Выходили по верхней границе, открылись по оценке в 94 млрд руб (+10%). Ожидаемо народ пошел сливать актив с первых секунд. Аллокация составила 3% Отыграть через МТС получилось в +0,7%: особо не вырасти не удалось из-за удара ЦБ и мгновенной переоценке МТС банка вниз. Инвестиционно что МТС, что банк неинтересны: первый с долгом, второй уже недешевый. Главное, что в рынок вернулось около 130 миллиардов, части из которых пошла на длинные выходные 2)Займер: МСФО за 1 квартал. ◾️Объем займов: 13,7 млрд руб. (+7,2% г/г) ◾️ROE: 40% ◾️ЧП: 459 млн руб. (-73,2% г/г) ➕➖Развиваются, но в убыток себе: увеличили затраты на маркетинг + повысили резервы. В будущем положительно отразится, но сейчас бьет по прибыли. ➕Направили 100% на дивиденды: показали слабую ЧП, но сгладили это доходностью 2% за квартал. ➕Придерживаются своих слов о прибыли в 6,8 млрд руб: сезонность бизнеса и рост доходности за счет меньших затрат на привлечение клиентов. Также будут вводить новые продукты. ➖Есть риск в ограничении максимальной ставки по займам: ЦБ хочет снизить до 100%, сейчас годовая ставка у компании 292%. Сейчас стоят 13,5 прибылей, но покупая компанию получаем активов и капы на 30-40% дешевле. Пока рынок не доверяет этой истории, мы не можем двинуть в сторону справедливой оценки. Компания недорогая 3)Самолет: МСФО. ◾️Выручка: 256,1 млрд руб. (+49% г/г) ◾️EBITDA: 72,1 млрд руб. (+76% г/г) ◾️ЧП: 26,1 млрд руб. (+71% г/г) За первый квартал тоже все круто: выручка 75 ярдов Сейчас стоят 9 прибылей - это дешевая оценка для компании. Показали сильные результаты по итогам года, провели байбек на 10 млрд руб. и совершали М&А сделки, как МИЦ. Не платили дивиденды, но объяснили это необходимостью поддержания финансовой гибкости Диверсифицируются: в конце февраля купили банк «Система», стоимость сделки составила 1,5 млрд руб (5,7% от прибыли) - интеграция в бизнес. В портфеле держу: дешево + эффективно. В этом году узнаем про IPO Самолет+, что даст драйвер к переоценке 4)Сбербанк:отчетность. Показали результаты за 1 кв. по МСФО: ◾️ЧП: 397,4 млрд руб. (+11% г/г) ◾️ROE: 24,2% ◾️Достаточность капитала: 13,9% Все в рамках ожиданий, но неплохо: Обгоняют результаты предыдущего года: поддерживают рентабельность при высокой ставке. За месяц зарабатывают около 132,4 млрд руб - это на 6% выше среднего дохода в месяц за прошлый год. Планируют повысить дивиденды за 2024 год, хоть и не дали бОльший за 2023. Все тут хорошо, кэш генерируется, но неинтересно ввиду справедливой оценке и таргета на рост в не более чем 16-17% гг. В долгосроке всегда хорошо, особенно если брать на коррекции. Присмотрюсь спекулятивно около 300 5)Лента:снова удивили.1кв 2024г. ◾️Выручка: 202,1 млрд руб (+62,1% г/г) ◾️Торговая площадь: 2312 тыс. кв. (+29%) ◾️EBITDA: 13 млрд руб. (х4 г/г) ◾️ЧП: 3,3 млрд руб. После покупки сети магазинов «Монетка» вырос трафик покупателей почти на 7%. Стремятся к выручке в триллион рублей за год - сомнительно, но окей. Нагрузка долгом остается ND/EBITDA = 2,3x (-0,5 п.п. к концу 2023 года). То, что они ее снижают - большой позитив. История хорошая, даже держать 0,5% от портфеля тут можно Итоги: Сегодня выходной, ликвидности на рынке не жду. США будет закрыт. Думаю, что люди будут отдыхать, а значит деньги вернутся после 2 мая. Институты работать точно не будут. Позиции держу, скоро див сезон Отличного дня и приятных выходных! $MTSS $MBNK $SMLT $ZAYM $SBER $LENT $USDRUB