Рынок закладывает повышение ключевой ставки Заседание Банка России по ключевой ставке запланировано на 7 июня - это на следующей неделе, в пятницу. И похоже, рынок вовсю закладывает повышение ставки до 17%. ▪️ Инфляция (https://www.cbr.ru/analytics/dkp/inflationary_expectations/Infl_exp_24-05/) вновь пошла в рост. Официальная средняя инфляция сейчас составляет 7,84% г/г. Инфляционные ожидания населения - метрика, которая гораздо ближе к наблюдаемой мной личной инфляции - тоже пошли в гору, и сейчас этот показатель составляет 11,7%. ▪️ Официальный представитель ЦБ (фактически, ключевой человек в вопросах денежно-кредитной политики) допустил (https://www.interfax.ru/business/961602) сценарий с повышением ставки в июне. Озабочен скачком инфляции. ▪️ Умные деньги тоже закладывают повышение ставки. ОФЗ дешевеют, (https://smart-lab.ru/q/ofz/) их доходности растут. Доходность ОФЗ выросла на 1-1,5% годовых в сравнении с тем, что было месяц назад. Всего за неделю с 20 по 27 мая доходности в ОФЗ выросли на 0,5-0,8%. Однолетки ОФЗ SU26234RMFS3 вплотную по доходности подобрались к текущей ставке (15,9%). ▪️ В корпоративных облигациях от компаний с высоким инвест-рейтингом доходности сейчас на уровне 18-19% годовых. RU000A106JV8 В Rofl Bonds доходности выросли значительно. У Сегежи в одном из выпусков доходность достигла уже 31% годовых, например. RU000A1053P7 ▪️ Рынок акций тоже пошёл под откос. Высокие ставки на долгое время - это не очень хорошо для акций. С утра даже -5% по некоторым компаниям из индекса было. Такое редко бывает, когда нет никаких негативных новостей. ▪️ При этом, рубль укрепляется. USDRUB Говорящие головы в интернетах называют три причины такого укрепления: ЦБ пылесосит ликвидность, импорт замедляется из-за неготовности крупных китайских банков принимать платежи, ну и пресловутое ожидание повышения ставки. Как услышал, так и передаю. Лучше всего себя чувствуют те, у кого короткие вклады. Cash is King - по крайней мере, сейчас. Скоро будем перекладывать их под 18% годовых. 3,5 млн короткого кеша под 15,5-17% годовых лежит наготове @finindie

Александр, у Альфа-Банка есть замещающие облигации с доходностью к погашению свыше 15% годовых! В чём здесь подвох? Наверное, речь идёт об облигации АЛЬФА-БАНК ЗО-02 RU000A107A69 И вопросы об этом выпуске мне поступали уже несколько раз. Несмотря на то, что облигация является замещающей, она не привязана ни к какой валюте. Это рублёвая облигация, её номинал составляет 100 тысяч рублей, купоны также поступают в рублях и не индексируются на курс доллара или евро. Эта облигация единственная в своём роде, похожих примеров я не знаю. Не столь важно, как так исторически сложилось, что эта облигация затесалась среди других (нормальных) замещающих. Важно, что доходность 15,7% годовых к погашению (с погашением через 1 год) - это весьма скромная рублёвая доходность, и в сочетании с номиналом 100к она нисколько не интересна рядовому розничному инвестору. Просто не обращайте на неё внимание. А топы по доходности сейчас это RU000A107B43 ГТЛК-2027, RU000A107VV1 МКБ-2026. Оба выпуска, правда, не идут по срокам под льготу долгосрочного владения. Из длинных для ЛДВ сейчас лучший выбор это RU000A105SG2 Газпром-2030 с доходностью к погашению 6,7% годовых @finindie

Газпром в своём темпе GAZP Основной акционер (Правительство РФ) вчера выпустил распоряжение, (http://publication.pravo.gov.ru/document/0001202405200028) согласно которому Газпрому не следует выплачивать дивиденды по результатам 2023 года. Связано это, в первую очередь, с ухудшением результатов бизнеса и возрастающей долговой нагрузкой. Впервые за долгое время Газпром получил чистый убыток по итогам года. Минеторитарии Газпрома вынуждены мириться с волей основного акционера. Акции компании на момент написания упали ниже 140₽ за штуку, это -8% со вчерашнего дня или -14% с начала года. Газпром сейчас уверенно занимает лидирующую позицию по объёму убытка как в категории "Дивидендные козлы", так и по портфелю в целом. Как акционер компании, я сегодня хожу грустный. С другой стороны, я забираю в несколько раз больше понесенного на акциях убытка, будучи владельцем его валютных облигаций. Совокупная стоимость облигаций Газпрома в моем мини-пенсионном фонде сейчас в 9,5 раз превышает совокупные вложения в его же акции. Так что платёжеспособность Газпрома по долгам лично для меня находится в приоритете. Для истории, запишу несколько тезисов о текущем положении дел: ▪️ Все эксперты констатируют потерю европейского рынка чуть менее, чем полностью. Северных потоков нет, Ямал-Европа выключена, украинский транзит действует последний год, и вряд ли будет продлен. Турецкий поток и Голубой поток не любят вспоминать, ведь по ним (впрочем, как и по украинскому газопроводу) по-прежнему газ в Европу закачивается ежедневно. О том, что Европа в будущем может наращивать покупки российского газа, вообще никто не осмеливается даже думать. Любого, кто осмелится в публичном поле сказать о возможном восстановлении поставок, гонят ссаными тряпками и провозглашают клиническим идиотом. ▪️ Основной акционер (правительство) забирает почти всю прибыль не через дивиденды, а через повышенные налоги. Так например, в убыточном (впервые за 25 лет) году налоговая нагрузка на Газпром составила почти 2,5 трлн рублей. Повышенный НДПИ - т.н. "нашлёпка НДПИ" - примерно равен размеру убытка, 600-650 млрд по итогам года. "Нашлёпка" была введена как налог на сверхприбыль. Сверхприбыли уже нет, но налог отменять никто не спешит. О заботе об интересах минеторитариев Газпрома и более справедливом распределении доходов (которые без учетов доп. налогов конечно же есть) никто не осмеливается даже подумать. ▪️ Тарифы на газ для внутреннего рынка индексируются медленнее инфляции или не индексируются вообще. А любая такая индексация практически полностью съедается доп. налогами. Фактически, индексация цен на газ - это завуалированный налог. Акционеры Газпрома от этой индексации ничего не видят. Население при этом проклинает за очередную индексацию Газпром и проклятых капиталистов, мол, "когда вы уже нажрётесь". ▪️ В планах новая труба на 4000 км. Подрядчикам Газпрома точно о своём будущем переживать не стоит, на их век больших строек хватит. @finindie