Panfilov_Invests
Panfilov_Invests
19 апреля 2024 в 14:44
⭕️ Справедливая оценка ценных бумаг #новичкам #учу_в_пульсе Вы много раз встречали в постах информацию о «справедливой оценке» акций, которую высчитывают аналитики на основе своих моделей, предполагая, что цена придет к этому таргету. Данная теория исходит из того, что временно акции могут быть недооценены или переоценены, но в долгосрочной перспективе рынок оценит их по достоинству. Выделяют три основных способа определения справедливой стоимости акций: •оценка компаний путем сравнения финансовых мультипликаторов; •метод дисконтирования денежных потоков; •дивидендный метод. 📍 Сравнение финансовых мультипликаторов компании Мы уже рассматривали с вами основные мультипликаторы, так что просто напомню, что это определенные финансовые коэффициенты, которые вычисляются на основе данных бухгалтерской отчетности. Например, при помощи доходных мультипликаторов мы можем оценить соотношение дохода и других показателей. Сюда можно отнести P/E, P/S, EV/EBITDA и другие. При помощи мультипликаторов рентабельности (ROE, ROA, ROI и ROS) мы понимаем общую экономическую эффективность, а мультипликаторы финансовой устойчивости и платежеспособности определяют ее способность платить по своим долгам. В итоге аналитик работает с большим объемом бухгалтерской отчетности и составляет таблицу со всеми мультипликаторами. Прелесть этого способа – его простота. Большое количество мультипликаторов позволяет сравнить компанию и со средними показателями, и с конкурентами. В случае «дешевизны» компании по мультипликаторам, есть смысл купить актив, ожидая его возвращения к «справедливым» оценкам. 📍 Модели дисконтированных денежных потоков Второй способ основан на расчёте предполагаемых денежных потоков. Его принято считать универсальным способом оценки стоимости бизнеса. Главная же суть в том, что в экономике присутствует инфляция. Нам же нужно понять: какое предприятие принесет нам больший доход, учитывая, что с каждым годом 1 рубль будет стоить все меньше. При оценке справедливой стоимости акции суть метода не изменится. Алгоритм действий в этом случае будет следующий: •определить ставку дисконтирования; •сделать прогноз будущих денежных потоков и темпов роста на среднесрочном интервале; •определить, с помощью ставки, примерный будущий денежный поток на сегодняшний день; •определить внутреннюю стоимость акции; •сравнить ее с рыночной и определить выгодность инвестиций. Этот способ направлен вглубь компании, так что аналитик очень досконально изучает все ее особенности. Проблема же заключается в большом количестве допущений и предположений, которые совсем не обязательно окажутся верными. 📍 Дивидендный метод расчета стоимости акций У любителей же дивидендов свой способ – модель дисконтированных дивидендов. Она применяется, когда инвесторы оценивают стабильно растущую компанию с регулярными дивидендами. Суть тут весьма проста: инвестор оценивает доходность дивидендов и предполагает, что темпы их изменения, а также периодичность выплат будут неизменны. В этом случае, приобретатся бесконечный поток дивидендов. К преимуществам данной модели относятся ее логичность и простота. Однако подход не работает, если компания не выплачивает дивиденды или они нерегулярные. 📍 Заключение Все эти методы хорошо работают по отдельности, а еще лучше – вместе, но стоит понимать, что нет ни одного метода понять «справедливую стоимость» акций. Дело в том, что нет никакой справедливой стоимости, и мы лишь можем попытаться дать наиболее точный прогноз, поэтому всегда относитесь к подобным прогнозам именно как к прогнозам. В свою очередь, инвестору полезно знать алгоритм расчета для понимания логики построения моделей аналитиков и самостоятельного определения целесообразности инвестиций. #прояви_себя_в_пульсе
9
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 мая 2024
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
20 мая 2024
Тинькофф Российские Технологии
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Amatsugay
3,3%
3,9K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+66,7%
4,5K подписчиков
kari_oneiro
+20,4%
5K подписчиков
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Обзор
|
8 мая 2024 в 19:24
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Читать полностью
Panfilov_Invests
3,9K подписчиков14 подписок
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+26,52%
Еще статьи от автора
28 мая 2024
⭕️ Диалог с автором Сегодня хочу поделиться с вами беседой, которую я провел с Александром Кониным @Konin , который имеет большой корпоративный опыт по управлению бизнесом, поэтому четко понимает, на что надо смотреть, чтобы подтвердить «здоровье» бизнеса и его перспективы. Кроме того, Александр дал замечательный совет для новичков! 1️⃣ О самом успешном частном инвесторе На ваш взгляд, каким частным инвестором сейчас быть выгоднее – активным или пассивным? 📍 Я искренне уверен, что наилучшие результаты достигаются пассивным инвестором с регулярными пополнениями счета 2️⃣ Ориентир доходности стратегий 📍 Я сравниваю динамику стратегий с индексом московской биржи, важно обгонять индекс за вычетом всех комиссий для клиентов. 3️⃣ Ваша стратегия Infinity ориентируется на длительный горизонт. В нынешних условиях неопределенности вы не изменяете принципу долгосрочных инвестиций? 📍 В рамках данной стратегии я смотрю на компании с потенциалом роста в течение года, а затем анализирую, какие корпоративные события могут привести к переоценке. Если цена акции достигла потенциала, или нет скоро предстоящих корпоративных событий для переоценки, то я сокращаю позицию в стратегии. Поэтому взгляд долгосрочный, но регулярно корректирую позицию в зависимости от этих двух факторов. 4️⃣ О главном факторе для выбора активов 📍 Основными факторами являются обоснованность справедливой оценки компании, в которые инвестирую, а так же положительный приток денег на биржу в результате текущего дивидендного сезона. Это приведёт к росту индекса и вслед за этим к росту недооцененых компаний. 5️⃣ После запуска второй стратегии Liberty , возникает вопрос – как вы отделяете идеи, проходящие в каждую из них? 📍 Идеи на рынке одни те же, но основная стратегия требует капитал от 150 тыс. рублей для корректного повторения. В ней возможна широкая диверсификация и регулярные ребалансировки. Liberty ориентирована на более низкую сумму для следования — 20 тыс. рублей. Основной упор делается на компании роста и достижению ими справедливой оценки. При этом, в этой стратегии акция стоимостью 6 тыс. рублей уже занимает 30% портфеля, поэтому предполагаются более редкие ребалансировки для корректного следования. 6️⃣ Что бы посоветовали начинающим участникам фондового рынка, чтобы лучше понимать сложившуюся ситуацию? ❗️ Советую не распыляться по всему рынку и изучить компании, услугами которых вы сами пользуетесь. Найдите их на бирже, почитайте мнение аналитиков про их бизнес. Если крупные брокеры и блогеры прогнозируют рост выручки и большой потенциал до справедливой стоимости акции, купите ее и продержите хотя бы полгода-год, следя за ее показателями и реакцией на отчеты. Постепенно можно будет изучить большое количество компаний и понять, как отчетности бизнеса и различные события влияют на цену акции. При этом советую именно купить бумагу и получить опыт от владения, а не созирцать со стороны движение бумаги, поскольку так лучше запоминаются взаимосвязи событий и движения цены акции. 7️⃣ Какая торговая идея прямо сейчас вам кажется наиболее интересной? 📍 Если говорить про горизонт года, то интересны компании, которые переехали в РФ - Тинькофф, Яндекс и X5, у всех троих апсайд 50%. #диалогсавтором
27 мая 2024
🇷🇺 Пост для тех, кто последнюю неделю переживал по поводу краснеющего портфеля Всю прошлую неделю индекс снижался и тянул за собой широкий рынок. Тут нет ничего необычного, просто сложилось несколько условий: •Отказ от выплаты дивидендов со стороны GAZP начал давить на индекс, так как наш газовый гигант занимает весомую часть IMOEX •Локально рынок был перегрет и напрашивалось охлаждение по RSI •Много новостей и слухов по поводу повышения ставки, что опять же негативно влияет на рынок акций По факту же, пока что это выглядит просто как коррекция на растущем тренде. Важно будет смотреть на динамику текущей недели.
24 мая 2024
⭕️ Диалог с автором Продолжаем наши небольшие «интервью» с топовыми авторами стратегий. Сегодня хочу поделиться с вами беседой, которую я провел с @Rich_and_Happy . Мне кажется, что получилось очень интересно! 👇 1️⃣ Если я правильно понял, то одна из ваших основных идей – отыграть получение дивидендов. На ваш взгляд, не опасно ли уходить под отсечку или все таки идея покупать после гэпа имеет право на жизнь? 📍 Если про стратегию автоследования, то близко, но не совсем. Дивиденды как страховка от сильных падений. Основное внимание к росту бизнеса. Отсюда следует и отношение, что делать с див отсечкой. Если бизнес растёт, то уходить под див отсечку не страшно. Если же выплата носит разовый характер, то тут уже большой вопрос. Пример Сургутнефтегаз SNGSP платит на переоценке валютной кубышки. В 2023 рубль сильно ослаб как следствие рекордная див доходность. В 2024 курс USDRUB в узком коридоре. Пока всё идёт к тому, что повторить рекордные дивиденды будет сложно. 2️⃣ Есть ли какой-то фактор, который однозначно останавливает вас от добавления актива в портфель? 📍 Таких факторов целых два: •Топ-менеджмент‏ компании поменялся ‎и/или системно стал вести себя исключительно в своих интересах. Забыв про ‎интересы ‎миноритариев. Пример ВТБ и их любовь к допэмисии, или Аэрофлот который решает важные задачи для страны. Интересы миноритариев не приоритет совсем. •Компания решила менять успешную бизнес-модель. Это требует мно расходов и приносит мало доходов. Пример СПб Биржа, которой пришлось уйти с международного рынка. 3️⃣ Какой главный индикатор успешности для стратегий вы выбрали? 📍 20% в год. Это даст удвоение капитала за 3 с небольшим года. Через 1,5 недели будет ровно два года со старта стратегии. Рост 80%+, идём с опережением 😄 4) Ваша стратегия Рынок РФ ориентируется на фундаментальный анализ, но важны ли для вас технические сигналы? 📍 Технический анализ не использую. Справедливой оценки на рынке в моменте практически не бывает. Цена как маятник, лишь пролетает её в моменте двигаясь от «Что-то дешево» до «Что-то дорого» или обратно 😄 5️⃣ Какой главный фактор выбора бумаг вы бы выделили, чтобы со спокойной душой можно было держать такой объем средств в рисковых активах? 📍 Это из пункта один. Страховка от сильных падений это дивиденды. Они могут быть ожидаемые, рекомендованные Советом Директоров или уже утверждённые. На каждом этапе сильно падать это акциям не даёт, но расти помогает. 6️⃣ Недавно вы запустили вторую стратегию На сдачу , где вы планируете покупать надежные активы, но облигаций там пока нет. Вы ожидаете дальнейшего снижения их стоимости? 📍 Вторая стратегия была как запрос к основной стратегии сделать там меньше сумму входа (сейчас 95.000 руб). Но так как есть внутреннее требование к диверсификации сделать это не получится. В новой стратегии можно и с 500 руб зайти. Это для тех кто хочет попробовать. Но инструменты там сильно ограничены. На облигации есть фонды: Тинькофф Bonds или Тинькофф Локальные валютные облигации, в этой стратегии используем их 7️⃣ Что бы посоветовали начинающим участникам фондового рынка, чтобы лучше понимать сложившуюся ситуацию? 📍 Волшебной кнопки «Бабло» нет. Изучать основы, инструменты и аккуратно практиковаться не используя маржинальную торговлю первые пару лет. 8️⃣ Какая торговая идея прямо сейчас вам кажется наиболее интересной? 📍 Северсталь CHMF интересная. ВПК ей в помощь! *️⃣ Угадываем индекс IMOEX и курс рубля 📍 Поиграем в Вангу 🔮 Пока сильного ослабления Рубля не жду, то есть ориентируемся на 95-98. Нефть на комфортном уровне. Индекс МосБиржи ещё обновит локальные максимумы: 3800-3900. #диалогсавтором